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我们在中期策略报(bao)告中描述了本轮市场进(jin)入牛(niu)市阶段II，逻辑跟此前(qian)几次不同。对于权(quan)重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重(zhong)估。2025年(nian)中国经济进入真正意义上的新(xin)常态，总(zong)需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和(he)资产荒的大背景下，无(wu)风险利率持续下行，此后银行股(gu)股息率相对无风险(xian)利率利差收敛，以(yi)及沪深300非金融建筑的自由现金流(liu)和SIRR相对无风险利率利差收敛下(xia)行对应的就是估值的提(ti)升。据估算(suan)，沪深(shen)300指(zhi)数(shu)总市值增幅在(zai)17~58%之间。此外，本轮增量资(zi)金的正(zheng)反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影(ying)响，也会对市场风格的演变(bian)起到关键作用。这(zhe)个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

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从目前基本面的趋(qu)势来看，基本维(wei)持较为(wei)稳定的状态，依然呈现(xian)**开支托底经济、消(xiao)费出口相对(dui)强、新经济领域热点频出，地产国内投资相对较弱的状态。5月总需求增速进一步反弹，预计半年报业绩同比增(zeng)速(su)仍为正增(zeng)长。即将到来的业绩披露窗口期对A股整体影响偏正面。但(dan)边际来看(kan)，6月(yue)开始，外需和地产压力进(jin)一步提升，有待7月政治局会议定调新的稳定需求的措施。近期国内投资链大宗商品有企稳回升的态势，可能反应了这种预期。

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一位退休老人带(dai)来自己画的“巨轮(lun)”钢笔淡彩画，画作很快吸引(yin)了周边目光。老人介绍，他退休后在老年大学学绘画，26日在网上看到巨轮的照(zhao)片，花了一个半小时画出来，趁周末(mo)和女儿一起来打卡，“蛮时尚的(de)，我觉得什么好玩就画什么(me)。”

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香港财政(zheng)司司长陈茂波表示，金融科技在跨境贸易应用的潜力巨大(da)，目(mu)标是解决跨境支付速度慢(man)、成本高等长期存在的痛点，在支(zhi)付领域更(geng)好地服务实体经济。而上周发布的《数字资产发展政策宣言2.0》，四个支柱之一便是“推进应用场景(jing)及跨界别合(he)作”，当中提到(dao)稳(wen)定币是在传统金融系(xi)统以外(wai)提供成本效益的替代方(fang)案，有(you)潜力为支付及资本市场活动(dong)带来变革，包括跨境支付。稳定币(bi)的法例将在今年8月1日生效，特区**及金融(rong)监管(guan)机构将(jiang)致力营造有利的市场(chang)环境，配以必要的监管措施，推动(dong)发行人把稳定币应用推广至(zhi)不同场景，助(zhu)力(li)解决(jue)企业经商及市民生活中的实(shi)质痛点。

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1、IT之家 6 月 30 日消息，小米互联服务 App 已于(yu)去年 10 月上架苹果(guo) App Store，商(shang)店页面显示，该应用支持(chi)同账号小米(mi)手机和苹(ping)果设备互相发现、传输文件。

2、当市场进入(ru)到牛市阶段II，风格和行业则出现了显著的不(bu)同的(de)特征。每(mei)一次风格和行业表现均带有(you)较强的(de)时代的(de)特征。这个阶段(duan)按照(zhao)我们上文的论述，往往是盈利加速改善的，同时流动性和风险(xian)偏好也加速改善。