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分化(hua)中的收敛：通胀(zhang)回(hui)归A股(gu)较港股业绩占优，美联储降(jiang)息预期影响港股表现。20年末(mo)至(zhi)21年初(chu)核心资产行情进入白热化，尤其港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至(zhi)21/2的130。而在(zai)21年春节后，核心资产(chan)泡(pao)沫破灭，港股在美联(lian)储加息预期升温的背景下持(chi)续下跌(die)，恒生指数21年全年下跌(die)-14%。A股则在新能源和通胀(zhang)推动的资源品行情下重(zhong)启上行通道，万得(de)全A全(quan)年上涨9%，结构上电力设备领涨，此外有色(se)金属、煤炭、化工、钢铁等周(zhou)期资源品受通胀上行影(ying)响，同样(yang)涨幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于行(xing)业属(shu)性导致通胀环境对A股业绩影(ying)响更大，21年(nian)PPI同比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅(fu)升至21年的25%，港股21年全年净利润(run)增(zeng)速21%，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大，是21年A、H行情分化的重要原因之(zhi)一。当前来看，关注通胀(zhang)回(hui)归的节奏和幅度，若价格(ge)水平快速回升，A股业绩优势放大，有(you)望相对港股走强，但短期概率不大。此外，关(guan)注(zhu)美联储降息预期，若降息时点持续延后，海外流动性趋紧对港(gang)股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化(hua)收(shou)敛。

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2、截止6月(yue)13日(ri)当周，纱线综合负荷为54.3%，周环比增加(jia)1.3个(ge)百分点；纯棉纱厂负荷为53.3%，周(zhou)环比增加2.3个百分点。

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上述情(qing)況(kuàng)，海越能源未(wei)按槼(guī)定及時(shí)披露，亦未在2021年半年度報(bào)告、2021年年度報告、2022年半年度報告中披(pi)露，在2022年年度報告中部分(fen)披露，但未真實(shí)、準確(què)、完整(zheng)披(pi)露(lu)。

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1、1💕😡💌🤍👠、基本面：港股较A股业绩增速更强🍉🍌，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网🍋🍏🍈👚，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股👞🥻👗🍓，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征👝🥦🧡，从剔除金融的净利润占比来看💝👞🩲，2024年A股主要集中在周期（石化14%🥥、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%）🍒👗💯，制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等👡🍌💟🥬，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现💗👝🍒🌽。相比之下，港股除金融外🍇💋🩳，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%👛、通信12%）🎒🥬🧅👗，且更偏向于互联网🧅🍇🥑、信息服务等细分领域💘🩲🥑👢，包括腾讯🍏👄、网易🍑、美团等互联网巨头👅，消费🤍💕👘😠🩱、制造等行业占比不高😡🥾，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感👗🧡👢，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%🥾🥿😡，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍊🌽💝🍇，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

2、华泰证券表示，随着国内AI应用步入蓬勃(bo)发展期，AI推理(li)需求的增长有望带(dai)动公司国(guo)内数据中心空置率下降，从而为公司带来估值提升及业(ye)绩改善(shan)机遇，维持“买入”评级。