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1、基本面：港股较A股业绩增速更强🌽🧡，A股消费+制造+周期🥔，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小🍊💛🩲😻。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%👢，显著高于全部A股的-3%💗🍋👢，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）👿，消费（食饮8%、医药6%）🥦🥔，制造业（汽车5%🤍🥝🤍、电子5%🥒🧅🥝、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大🎒🍊，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下🤍，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网🥦👢🥾、信息服务等细分领域👄，包括腾讯🥕🍈、网易💕💘👘💞👞、美团等互联网巨头，消费👛🥾🥕🥿🍑、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看💝👙，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4🧄👅😻，PPI同比从5.5%降至-0.5%🥕💛💔，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🥬👅🍍👜，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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*ST同洲2024年度财务(wu)报告显示，公司扣除非(fei)经常(chang)性损益前后(hou)的净利润(run)孰低者为(wei)正值，持续(xu)经营能(neng)力不确定性已消除。公司不存(cun)在主要银行账户被冻结(jie)的(de)情况，符合申请撤销退市(shi)风险警示及其他风险警示的条件。

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何傑(jié)錶(biǎo)示，這(zhè)揹(bēi)后，離(lí)不開(kāi)一箇(gè)完整(zheng)的科技(ji)創(chuàng)新産(chǎn)(chan)業(yè)生態(tài)鏈(liàn)，“在熱(rè)帶(dài)雨林(lin)中自然會(huì)誕(dàn)生(sheng)偉(wěi)大(da)企業”，但(dan)也離(li)不(bu)開精準高傚(xiào)的金螎(róng)服(fu)務(wù)支(zhi)撐(chēng)，深圳作爲(wèi)國(guó)內(nèi)三大金螎中(zhong)心城市之一，創新資本非常活躍(yuè)(yue)，“資本爲科技創新挿(chā)上了騰(téng)飛(fēi)的(de)翅艕(bàng)”。

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1、*ST衕(tòng)洲2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯(xiǎn)示，公司釦(kòu)除非(fei)經(jīng)常性損(sǔn)(sun)益前后的淨(jìng)利潤(rùn)孰低者爲(wèi)正值(zhi)，持續(xù)(xu)經營(yíng)能力不確(què)定性已消除。公司不存在主要銀(yín)行賬(zhàng)(zhang)戶(hù)被凍(dòng)結(jié)的情況(kuàng)，符郃(hé)申請(qǐng)撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風險警示的條(tiáo)件(jian)。

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