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4月的贸易战再次(ci)提醒我们(men)，当(dang)中国资产的长期重估已经成为一个共识(shi)的时(shi)候，任何过度反应一些(xie)外部冲击因素而(er)进行(xing)的交易，回头(tou)来看出错率(lv)都很高。不过，油价上涨能阶段性(xing)缓(huan)解工业品价(jia)格下行压力，更(geng)重要的是高油价将阻碍美国通胀回落。今年2月以来，美国CPI能源分(fen)项进入同比下(xia)跌区(qu)间，带动全口径CPI同比涨幅从1月的高点3.0%回落至5月的2.4%。一旦后(hou)续油价因为供给因素(su)飙升，该抑制作用(yong)势必减弱。美国通胀(zhang)隐患重(zhong)新升温、驱逐非法(fa)移民(min)带来的冲突，都可能会影响到减税法案(an)的推进，同时也制约特(te)朗普(pu)在贸易问题上做文章的空间。如果(guo)从这个角度看问题(ti)，中东(dong)的冲突(tu)对中国资产未必有负面影响(xiang)。

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财联社6月15日讯，以伊冲突使得中东局势进一步陷入胶着，全球聚焦之下🍒，大宗商品乃至资本市场将如何回应🥔？周一开始之前，各大券商纷纷给出最新解读，请看本周十大券商策略。

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一个日益严重的问题是，此前否认参与了以色列攻击行动的美国，是否会加入针对伊朗的军事行动，特别是摧毁伊朗埋藏最深的福尔多核设施👘💖。专家们长期以来一直表示🥥，以色列自身并不拥有如此强大的火力。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”🥭🍇💓🍉，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感🍉👘💘，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍓🥥，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🥥，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍄💕。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松🍊、 “互联网+”产业政策催化👝。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息🎒；地产方面😻💘，14年6月开始地方陆续放松限购政策🤍🥕😻👙，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🩳💯💛。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好🧡💕，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹🩱🥔。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👛🍓👢，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💝🍄🩳👝，推动了宽货币向宽信用的传导💝🧡💗，19/1央行两次全面降准🥻🍆，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元👢，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍇💝🥻，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍋💌，后续要关注货币宽松的持续性🥾😈🥕，即降准降息的节奏和力度。

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1、据统计，6月(yue)15日，暂无A股上市公司披露增持情况(kuang)。包括恒瑞医(yi)药、山东章鼓(gu)、德恩精工、翔丰华、果麦文化、国茂股份(fen)、宝利国际、利安科技(ji)在内的8家A股上市(shi)公司披露减持情况。

2、②分化中的收敛：21年通胀回归A股(gu)较(jiao)港股(gu)业(ye)绩占优，美联储加息预期冲(chong)击港(gang)股下跌(die)，当前关注通胀回归节奏和美联储降息(xi)预期变化；