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2025-06-24 18:09:59 作者:刘盼盼

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国产一区二区三区日韩精品 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹(dan)性更(geng)大,当前货币“小步快跑”🩱,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户(hu)投资者(zhe)占比更高(gao)🤬🥥🥭🧡,因此(ci)对流动(dong)性(xing)和资金变化更为敏感(gan),AH溢价在上涨行情中(zhong)收(shou)敛(lian)均发生在货币宽松区间(jian),分别为14-15年和19年👢。(1)14-15年AH溢价收敛主要来(lai)自(zi)政策催化下A股(gu)走强🍆🍒🍋💛。A股经历13年TMT牛(niu)市后👘👗🥻🩰,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要(yao)来自(zi)政策(ce)催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💟🥕。其中货币(bi)方面🍎💯💋👛,14/11央行意外降息开启牛市(shi)行情后(hou),15年上(shang)半年货币宽松力度进一步增大🥦🧅🍄🍎,央行2、4月两次降准🤍👘🥑,3👿💛🍉🥑、5月两次降息;地产方面👅👡💯🥔🍍,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放(fang)松(song)首套房认购标准;产(chan)业政策方面🥭🥻,3月两会上《**工(gong)作(zuo)报告》明确将制定“互联网(wang)+”行动计划列为全年工作重点🍒。一系列政策催化下(xia)A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒(heng)生指(zhi)数(shu)涨(zhang)幅仅18%,对应       AH溢价指数从(cong)89上行至140。(2)19年初内外(wai)部环(huan)境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流动性宽松推动A股强势反弹👝🥒🍏🍅🩳。外(wai)部方面🧡👗,得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面(mian),进入2019年,中美贸(mao)易摩擦(ca)进入缓和阶(jie)段;内(nei)部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了(le)企业家信心🤬👙🍋,推动(dong)了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融(rong)机(ji)构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元(yuan)🥕💘👙,大幅超出市场预期(qi)🩱🥥💔,带动A股迎来春季躁动行情🧄🥔🩲🥕🥕。19/1-19/4万(wan)得(de)全A最大涨(zhang)幅(fu)40%🍆👠,恒生指数20%,AH溢价指数(shu)从(cong)115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测(ce)到货币宽松加码(ma)🍆,今年以来货(huo)币政策节奏上呈现“小(xiao)步快跑”模式,后续要关注货币宽松的(de)持续性,即降准(zhun)降息的节奏和力(li)度。

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