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1、基本(ben)面：港股较A股业绩增(zeng)速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下(xia)行的影响较(jiao)小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部(bu)港股归母净利润同(tong)比(bi)10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于(yu)全A（非金融）的-13%。究其原因我(wo)们认为(wei)A股业绩疲(pi)弱主要(yao)受价格因素拖累，核心在于A股的行业(ye)特征，从剔(ti)除金融的净利(li)润占比来看，2024年A股主要集(ji)中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食(shi)饮(yin)8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子(zi)5%、电力设备4%）等，这些(xie)行业基本面受价格因素(su)影(ying)响更大，价格下(xia)行压缩毛利，进而影响盈利(li)表现。相比之(zhi)下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石(shi)化20%）和(he)科技(ji)行业（传媒(mei)13%、通信12%），且更偏(pian)向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网(wang)巨头，消费(fei)、制造等行业占比不高，行业(ye)属性导致了(le)港股业绩受价格下(xia)行的影响更(geng)小。历史上看，由于A股行业结构更偏(pian)传(chuan)统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对(dui)应港股较A股业绩更优，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%，同期全A净(jing)利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者(zhe)增(zeng)速(su)差(cha)从8pct降至-6pct。

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2、“未来 10 年，我们将削减 8 万亿美元的赤字，” 新闻秘书卡罗琳・莱维特（Karoline Leavitt）最近在福克斯新闻上表示👙。