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3🥦💞、投资者结构：港股机构投资者占比更高🍈💞🍈🥝，外资占比更高，美国债务风险扰动🍍🥑，美元走弱👝，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益🤍👢🎒。截至2024Q4🍆👠👜👗，A股投资者结构中散户占比66.7%🍓，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%🩰🥥👅。相比之下港股机构化程度更深🥻🥕👅💖，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%🤍👠🥥🥿，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%🧅👚🍉🥻。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响👜，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🍋，美元走弱时A股相对港股溢价下行👞🍑，主因国际资本寻求中国资产配置🍇🧄，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制🥕👡👜，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益🩳🩰。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌🥦🍓，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益🩲🥾🥝。从个股层面来看💗👡👜🍒👡，同时在A、H上市的企业🤍，外资机构持股占比越高🤍👡🩳🥔🩳，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中👙💖👄，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算）👝，AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%💯，AH股溢价率也更高达到18%。

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湘財(cái)證券指齣(chū)，長(zhǎng)維(wéi)(wei)度來(lái)看，目前A股(gu)市場(chǎng)處(chù)于新“國(guó)九條(tiáo)”行情咊(hé)類(lèi)“四萬(wàn)億(yì)”投(tou)資的重(zhong)疊(dié)趨(qū)勢(shì)中，2025年A股市場或大槩(gài)率以“慢牛”方式運(yùn)行。中維(wei)度來看，2025年**工作報(bào)告中提到的科技、綠(lǜ)色、消費(fèi)以及基建等領(lǐng)域將(jiāng)昰(shì)未(wei)來市場關(guān)(guan)註的主要方曏(xiǎng)。短維度來看，目前處(chu)于中美關(guan)稅(shuì)90天緩(huǎn)衝(chōng)期內(nèi)，我國齣口有(you)朢(wàng)保持相對(duì)韌(rèn)性，且國內宏觀(guān)(guan)政筴(cè)逐步落地，國傢(jiā)已(yi)將工作重(zhong)心轉曏(xiang)科(ke)技領域，大環(huán)境穩(wěn)定有利于市場上行。

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然而(er)，市场参与者已习惯了波动，而当冲突降级的言论开始(shi)出(chu)现时，与地缘政治相关的波动往往会迅速消退。即使周五(wu)尾盘股市下跌，标普 500 指数超过 1% 的跌幅，无(wu)论从日内还是(shi)收盘来(lai)看，都几乎无法阻止已(yi)实(shi)现波动率的收缩。只要市场继续对最(zui)新的头条风险危机有应对策(ce)略，持(chi)有(you)波动率资产可能继续令人失望。

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预计，6月(yue)16日(ri)08时至(zhi)17日08时，广东大部、广西北部和东部、江西(xi)南部、福(fu)建南部以(yi)及云南西部和南部等地的部分地(di)区有大(da)到暴雨，其中，广东中东部和南部沿海等地局地有大(da)暴雨（100～180毫米）；上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量20～50毫米，局地可超过70毫米），局地有雷暴大风等强对流天(tian)气。

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1、吃喝板块近期持续回调🍊💓🥒，但于当前位置或不必过度悲观。食品ETF（515710）基金经理蒋俊阳表示，一方面，内需对于经济拉动的重要性显著提高💕，促消费🥔🍎、扩内需相关政策持续推出，行业复苏前景值得期待🍋👛👝。虽然政策效果传导需要时间🥒，消费场景受限导致行业短期仍然承压，但最悲观的时刻或已过去，板块中长期配置机会逐步到来💓💯。另一方面👄🥾💔，经过前期的调整🩲💔🍎🥝，食品饮料行业估值已处于近十年较低位置💗👞🍒，叠加行业龙头公司相对较稳健的盈利能力，资金对行业的中长期配置偏好或逐步提升👢。

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