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1、加拿大民众对贸(mao)易战的愤怒仍在酝酿，特朗(lang)普多次称加(jia)拿大应(ying)成为美国第 51 个州 —— 尽管他最近较少提及此事。加拿大人赴美旅行(xing)量骤降，周六加拿大境内出现**特朗普的活动，与美国数十个主要城市的 “无君主” **相呼应。

2、2、估值：港股更便(bian)宜，结构上汽车、军工、电(dian)力设备、电子(zi)等行业较A股(gu)估值更低。从估值绝对水平来看(kan)，多年来(lai)港(gang)股持续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长(zhang)板块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分(fen)位，同期万得全A 17.5倍(bei)、35%分位，4月初(chu)经历(li)关税冲击的下跌(die)后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分(fen)位(wei)。结构(gou)上看(kan)，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港(gang)股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）、电(dian)子(zi)（81%）AH估值溢价更高，即(ji)港股相对A股(gu)更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有(you)色金属（18%）、医药(yao)（23%）溢价较低。