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行业配置：维持哑铃配置思路🍄👘🥿，红利底仓+小盘成长。红利方面，在通胀尚未回归，价格低位运行的背景下🌽，前端的收入和利润难以保证，但自由现金流充沛的企业，既可以延续其分红表现🩱👿💔🥝，也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支😈，获得ROE的抬升🍑🩳，享受更多成长性💌。具体方向提供三个视角：①稳定视角下💋🩳👡，关注盈利和分红稳健的银行🍏👡💗；受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路；补贴政策推动下，兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头🥬😻💝。②改善视角下，关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属；预期走出底部，高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下🥾，关注存量项目进入收获期🍏，自由现金流释放加速的电信运营商🍊。小盘成长方面👚🥕，货币宽松扩张剩余流动性💝，小盘成长行情或将进一步加强，24/6剩余流动性（M2同比-社融存量（剔除股权融资和**债券）同比）触底-0.55%以来持续回升，截至25/5已上行至1.8%🍓😻👞🥾。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性🍄🍍，当下的小盘成长行情或将进一步加强，而本身弹性更大的北交所（涨停限制30%，下同）和科创板（20%）🤬👛💗🩱💕，相比主板（10%）或表现出更大的优势。行业关注自主可控🍒，包括电子（算力💛、半导体设备💛🧡🩰、芯片）、信息化（数据库🤍🍓👙、操作系统）、能源化工（新疆煤化工+新材料）、通信（算力服务+卫星通信）👗🥻。

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撡(cāo)作(zuo)方麵(miàn)，如菓(guǒ)5月12日以來(lái)已經(jīng)完成“降低彈(dàn)性、調(diào)整持倉(cāng)(cang)結(jié)構(gòu)”的相關(guān)安排，則(zé)可(ke)以保持噹(dāng)前中線(xiàn)(xian)倉(cang)位、多看少動(dòng)，一旦遭遇市場(chǎng)快(kuai)速(su)迴(huí)調則菓斷(duàn)增(zeng)加(jia)配寘。

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