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其(qi)次昰(shì)行(xing)情邏(luó)輯(jí)，短期看，銀(yín)行基(ji)本麵(miàn)持續(xù)曏(xiǎng)好，業(yè)績(jī)增長(zhǎng)雖(suī)處(chù)低(di)位，但資産(chǎn)負(fù)債(zhài)錶(biǎo)穩(wěn)健擴(kuò)張(zhāng)，風(fēng)險(xiǎn)(xian)指標(biāo)平穩可控。中長期看，銀行估值柺(guǎi)點(diǎn)(dian)揹(bēi)后趨(qū)勢(shì)性力量持續：定價(jià)資金曏(xiang)長期資金轉迻(yí)，經(jīng)(jing)營(yíng)穩健咊(hé)(he)高股息屬性顯(xiǎn)優(yōu)勢。

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盈利方面，5月工业企(qi)业盈(ying)利同比增速转负，主要受内外需求不足、价格拖累等因素影响。三个月(yue)滚动来看，大类板块盈利多(duo)有放缓，TMT逆势改善，资源品、必需(xu)消费(fei)、中游设备保持正增。细分领域中装备制造(zao)业(ye)是盈利(li)的主要拉(la)动(dong)，TMT制造业同比增(zeng)幅扩大。结合工业(ye)企业盈利、行业所处库存周期(qi)位置以及高频景气指标，预计中报业绩(ji)有望(wang)延(yan)续较高增速或改善的领域主要(yao)集中在：1） TMT领域，半导体、光学光电(dian)子、消费电子、运营(ying)商、软件(jian)等(deng)领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁(lin)订(ding)单持续落地，半导体周(zhou)期复苏与国产替代加速(su)，业绩有(you)望(wang)改善；2）中游制造领域，部分领域(yu)景气度有所回暖，中报盈(ying)利或有改善，如汽(qi)车、光伏、自动化设备等；3）消费服务领域，受益(yi)于扩消费政策提振、电商平台大促、五一(yi)端午等多重假日**，有望延续两位数增长，其中饮料乳(ru)品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此(ci)外贵金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩(ji)有望边际改善。

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6、出口：2025年1-5月我国累计出口纯碱83.56万(wan)吨，同比提升118.52%。下半年出口量仍(reng)将(jiang)维持(chi)高位，乐观情况(kuang)下全年出口量(liang)或超200万吨，这意味(wei)着下半年单月出(chu)口量仍维(wei)持16-20万吨区间的高位。即便如(ru)此也只(zhi)能缓解纯碱过剩程度，不改纯碱行业过剩状态。

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