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99在线观看精品视频 ,1🩰😡🥕👝、基本面:港股(gu)较A股业绩增(zeng)速更强💕🥾💓👅,A股消费+制(zhi)造+周期,港股更偏科技(ji)互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股💗🍄🍆🍓💟,2024年全部(bu)港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的(de)-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价(jia)格因素(su)拖累(lei),核(he)心在(zai)于A股的(de)行业特征,从剔除金融的净(jing)利(li)润占比来看,2024年A股(gu)主要集中在周(zhou)期(石化14%、煤炭(tan)6%)👡👅🧡🩰,消费(食饮8%、医药6%)💟👞🥻😡,制造业(汽车5%、电子5%、电力设(she)备(bei)4%)等💔💔🥥,这(zhe)些行业基(ji)本面(mian)受价格因素影响更大,价格下行压缩毛(mao)利,进而(er)影响盈(ying)利表现💛。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行(xing)业(传媒13%🎒🥕、通信12%)🥔,且更偏向于互联网(wang)🍋🥑、信息服务等细分领域(yu),包括腾(teng)讯🍇💗、网易🍌💌、美(mei)团等互联网巨头🍇,消(xiao)费、制造(zao)等行业占比(bi)不高,行业属性导致了港股(gu)业绩受价格下行(xing)的影响更小。历(li)史上(shang)看👞😡,由(you)于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感(gan),PPI下行区间往往对应港(gang)股较A股业绩更优💗🤍🩰,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从(cong)5.5%降(jiang)至-0.5%🍓,同期(qi)全A净利(li)润(run)同比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%🥭🍏🍌,全部港股从-3%升(sheng)至12%🍄,二(er)者增速差从(cong)8pct降至-6pct🤍🩱👿。
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