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1、基本面：港(gang)股较(jiao)A股业绩增速更(geng)强，A股(gu)消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行(xing)的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股(gu)的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于(yu)全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的(de)行业(ye)特(te)征，从剔除金融的净利润占(zhan)比来看，2024年A股主要集(ji)中在周期（石化14%、煤炭6%），消费(fei)（食饮8%、医药6%），制(zhi)造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利(li)，进而(er)影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业(ye)主要集中于周期(qi)（石化20%）和科技(ji)行业（传媒13%、通信12%），且(qie)更偏(pian)向于互联网(wang)、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制(zhi)造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下(xia)行(xing)的影(ying)响更(geng)小(xiao)。历史(shi)上看，由于(yu)A股行业结(jie)构更偏传统经济，因此(ci)对价格更敏感，PPI下行区间(jian)往(wang)往对应(ying)港(gang)股较A股业绩更(geng)优，典型如(ru)16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全(quan)A净利润(run)同比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct。

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何杰称，据悉深圳相关部门正在制定相关上市规则😈，有望试点红筹股二次上市（即H+A）💓💗🥦，将为科创企业提供更加便捷高效的上市渠道🥥🩳👛。

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1、根據(jù)此前(qian)消息，6月16日爲(wèi)A股係(xì)(xi)列指數(shù)定期例行調(diào)整的生傚(xiào)(xiao)日。這(zhè)次調樣(yàng)的指數包括上證50、上證180、上證380、科創(chuàng)50等(deng)滬(hù)市指數，深證成指、創業(yè)(ye)闆(bǎn)指、深證100等深市指數以及滬深300、中證500、中(zhong)證1000、中證(zheng)A50、中證A100、中證A500等跨市場(chǎng)指數。

2、今年涨幅(fu)明显的创新药和新消费等板块具有典型的(de)“困境反转”属(shu)性，后续有望延(yan)续。策略视角看新消费和创新(xin)药两个大幅上涨的板块，在过去两年时(shi)间都(dou)经历了震荡调整和蛰伏期，估值(zhi)下修到价值洼地(di)区间。上(shang)涨逻辑上和去年具有连接性和一(yi)致性，因此今年板块的快速上涨具备(bei)典型的困(kun)境反(fan)转逻辑，后续行情有望延续。