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展望7月，市场可能会呈现指数突破上行💯🩲🍏，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看💖💓🍎，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善💝👅👝🩲，使得即将到来的中报业绩期🍏👿👿，在科技🩲、消费🥔🥭🌽、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳💗，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面💟👅💓🥑💗，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在🍄🤬。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右🥝，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件💝👝💓，类似现象在2020年也出现过💞，我们称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大。

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盈利方面🧄👿，5月工业企业盈利同比增速转负，主要受内外需求不足、价格拖累等因素影响🥝。三个月滚动来看🍋🥾🥔🍆，大类板块盈利多有放缓🥭，TMT逆势改善，资源品、必需消费🍌👠🤍、中游设备保持正增🍎。细分领域中装备制造业是盈利的主要拉动💯👚，TMT制造业同比增幅扩大。结合工业企业盈利🥻🍊🍑、行业所处库存周期位置以及高频景气指标，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1） TMT领域👝🍉，半导体、光学光电子🍄💓🍄🍍🍇、消费电子👜👢🧡、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地🥥，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善；2）中游制造领域👘，部分领域景气度有所回暖👝🧡，中报盈利或有改善🧅💗🍒🍑🥿，如汽车、光伏👄、自动化设备等🩲；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振😡💯、电商平台大促、五一端午等多重假日**，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品🥿、家电💯🍅👛、家具🥿🩲🥔、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属💖、燃气🥿、电力🤍👿🍍、农化制品🍓、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限💞👅🧡，中报业绩有望边际改善🍇💋。

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澳大利亚工业、科学与资源部发布的二季度报告称，美国总统唐纳德・特朗普的政策引发诸多不确定性，扰乱了全球贸易😻🧡，迫使企业推迟投资决策💌🍆🥾。

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尤其值得一(yi)提的是，紫光展锐是除了华为之(zhi)外，唯一拥有完整自研2G/3G/4G/5G基带技术的中国大陆(lu)企(qi)业，与高通、苹果、三(san)星、联发科平起平坐。

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1、总量政策(ce)方面，6月促消费政策密集发布。具体来(lai)看(kan)，6月18日，国家发(fa)改委和财(cai)政部等相关部门就“国补”下一步计划回应称，今年国家安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，目前已向地方下达了共计1620亿元资金，剩余资金将有序下达。6月24日(ri)，中国人(ren)民银(yin)行(xing)、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、中国证监会等六部(bu)门联合印(yin)发《关于金融支(zhi)持提(ti)振和扩大消费的指导意见》。《意见》从支(zhi)持增强消费能力、扩大消费(fei)领(ling)域金融供给、挖掘释放居民消(xiao)费潜力、促进(jin)提升消费供给(gei)效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重(zhong)点举措。重点强调要支(zhi)持居民就业增收，优化保(bao)险(xian)保障，积极培育消费需(xu)求(qiu)。同日，国(guo)家发展改革委等五部门发布(bu)《关于打造消(xiao)费新场景培育消(xiao)费新增(zeng)长点(dian)的措(cuo)施(shi)》（以下简称《措施》）。《措施》提(ti)出，培(pei)育餐饮消费新场景(jing)。发展餐饮消费细分领域。挖掘地方特色美食资(zi)源，鼓励各地发布餐饮美食指引，因地制宜打造“美食名村”“美(mei)食名镇”，推广中华传统饮食文化。地方上，6月以来，江苏省、广西壮族(zu)自治区、深圳市、北京市陆续推出促(cu)消(xiao)费政策。

2、🏮行业配置层面，相较于(yu)趋势跟随，更优的策略是低位布局，善用赔率思维。短(duan)期高低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春(chun)季行情启动以来，分别以25/3/20、25/6/12为界，市(shi)场共经历过两波较明显(xian)的高低切换，当下仍处(chu)于(yu)第(di)二轮高低切周期中。以(yi)月度-季度维度的轮动(dong)视角看，【2025/3/20以来涨(zhang)跌幅表现仍相对靠后、而(er)近一月以来(lai)盈(ying)利(li)预期边际调升或具备后续催化的板块】具备关注价值，除我们自(zi)5月以来持续强调的军工、风电、游戏已(yi)陆(lu)续兑现外，后续建议关注半导体、电池（固态电池主题）、电(dian)网设备、工业(ye)金属、啤酒(jiu)等板块的轮动机会；而另(ling)一方面，资(zi)金脉冲加速、股债息差性价比进一步降低后，也需警惕银(yin)行板块的短(duan)期波动风险。胜率方(fang)向(xiang)，结合估值、拥挤度位(wei)置，短期风格层面(mian)继(ji)续关注(zhu)科技，行(xing)业层面优选光模块(kuai)/PCB、国产算力链，以及近期明显涨价的存(cun)储(chu)、小金属。