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外汇波动加大，2025全年预(yu)计将对营收端带来低个位数的负面影响。从公(gong)司的指引来(lai)看，2024全年外汇变动预计将对营收端产生个位数的负面影响，我们认为，新兴市场敞口较大(da)的公司或受到外汇逆风的(de)影响(xiang)更大，如联合利华在1Q25业绩(ji)会上提到，短期外汇大幅波动对报表端业绩带来一定影响，截(jie)至3月底，外汇变动带来的负面影响约2%，至(zhi)4月10日影响扩大至3.5%，并在4月17日进一步上升至5%。我(wo)们(men)认为，头部公司有(you)望通过(guo)成(cheng)本管(guan)理、定价策略、生(sheng)产效率提升、产品组(zu)合优化等方式，有效应对当前宏观环境下外汇波动加剧的风险。

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