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下跌中的回落：美(mei)元走强，外资流出，高外(wai)资持股(gu)占比(bi)的港股较A股跌幅更深，当前概率不大。AH溢价在(zai)A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例(li)，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强(qiang)美(mei)元之下，外资加速流(liu)出中国资产，而外资占(zhan)比(bi)更高的港股相比(bi)A股受(shou)影响更大，跌幅更深。（1）23年(nian)美联储处于加息周期(qi)，全年(nian)4次加息，美(mei)元指数从(cong)低位101升至107，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%，强美元叠加国内经济下(xia)行压力加大，外资加速流出，外(wai)资流出对外资持股占比更高的(de)港股冲击更大，23年恒生指数下跌-13.8%，万得(de)全A -5.2%，AH溢价指数(shu)从129升至151。（2）24年美国通胀持续高位，美联储不断推迟降息(xi)时间，“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位，外资也(ye)在(zai)24年5-8月加速流出(chu)中国权益市场，港股更为受挫(cuo)，24年5-8月恒(heng)生指(zhi)数(shu)跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至151。当前来看，美元(yuan)短期走强概(gai)率不大，若(ruo)三季(ji)度美丽(li)大法案提高美国(guo)债务(wu)上限落地，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务，这意(yi)味着美国公(gong)共债(zhai)务与GDP之比将从2024年的98%大幅增(zeng)加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部(bu)回补TGA账户(hu)需求，可能出现美债大幅增发的情(qing)况，市场对美国债务风险的担忧可能引(yin)发美元进一步走(zou)弱(ruo)。

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2、为什么会这样？一些流行的观点认为，这不过是因为“女生更适应考试模式”😻，又或是“大学扩招更多文科生，使擅长文科的女生获益”，但如果认真检查相关的数据，就不难发现这些都站不住脚——大学扩招最多是普遍认为女生不擅长的工科，而要说女生“只会考试”，那以前男生占优的时候怎么不说男生？