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2025-06-25 19:51:37 作者:牛了

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国产成人精品久久亚洲高清不卡 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🧡🍊🍋,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🍌🍍🥑👠💞🥭🧡🍏,关注后续降准降息节奏及幅度💔🍉。由于A股较港股散户投资者占比更高🧄,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年💯👗。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👠🥭💓。A股经历13年TMT牛市后🥭🤬🍉,14年回调盘整🧄👘👛,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥬💞🥥🍈💓🩰🩱。之后的收敛主要来自政策催化💟,包括货币宽松👿🍒💯💞👝😡、地产放松👠🤬、 “互联网+”产业政策催化🤍💌🍇🧅😈。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后👢,15年上半年货币宽松力度进一步增大💯🥾🥑,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息💋👚🍌;地产方面😈👿,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准💯👠😻🥿;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🍌🩲🍆,14/7-15/6万得全A涨超200%💯,同期恒生指数涨幅仅18%💗💝👝,对应       AH溢价指数从89上行至140🩱💘🌽。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用💘🍆👅,流动性宽松推动A股强势反弹🩲。外部方面🩱🍑💖👙,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍍🍎,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍅😈🍅💖;内部来看🩱,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导👡🥝,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点😡👛🧅。2/15🥿,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥒,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情👚。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🥾,AH溢价指数从115升至128💌👘🍍🍌🍋。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码👿🍇🍌,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性😈👞😈🧡🥿👠🥥🍆,即降准降息的节奏和力度💗💓👗🥔。

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