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2025-06-28 15:44:11 作者:黄睿斐

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久久久久琪琪免费影院 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大🩰🍓🌽👅💘👗,当前货币“小步快跑”🥾🩳,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🍉👛👙💕😈🍓🥦,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍓💟😡🍊,分别为14-15年和19年💖🍊👗🩱。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整💔😠😈🩲👙,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥥。之后的收敛主要来自政策催化🥦,包括货币宽松🤍👿🍋、地产放松🥕💕、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面👝🥦🍏🩱,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥬,15年上半年货币宽松力度进一步增大🩰💘,央行2🥑🩳、4月两次降准🤬😡🍈,3、5月两次降息😡😻🥿🍑;地产方面🥒🍆🩲👝👿,14年6月开始地方陆续放松限购政策💋🍓🩰🤬💝😈🥬,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍑🍌🥻🍓🥒;产业政策方面🍈,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥻。一系列政策催化下A股持续上涨💟,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🥔💗,对应       AH溢价指数从89上行至140💞👙🧅。(2)19年初内外部环境转好🍏🌽,宽货币+宽信用👞,流动性宽松推动A股强势反弹💕🥥🍄🍉🍒💛。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👗🧡,进入2019年👛,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看💔👙,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍒👝,推动了宽货币向宽信用的传导🍉🍊,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🍈。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👘🤍🥑🥬,恒生指数20%😻👝👄💟,AH溢价指数从115升至128💟🍍。当前来看🤬🥔,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👗🩱👢🍉,后续要关注货币宽松的持续性👗💓,即降准降息的节奏和力度。

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