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②分化(hua)中的收敛:21年通胀回归A股较(jiao)港股业绩占优,美联储加(jia)息预期(qi)冲击港股(gu)下跌,当前关(guan)注通胀回归节奏和(he)美联储(chu)降(jiang)息预期变化;
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2👄🧡👄、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工🍉💓🥭、电力设备🤬🍒😈💕、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🍄💔🍅,多年来港股持续低于A股😡🥭,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🍆👠,上证指数14.6倍👡💖🥬,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块👅,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍🧅。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🥕🌽💞🩳,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🧄💋🍌、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后💋🥬🥒🥕👡,恒生指数PE 8.9倍👄🍄、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位🍇。结构上看🧡😻👅,取同在A👢、H两地上市的公司🍇,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🥦💓,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)👡🩱🍇🩰、电子(81%)AH估值溢价更高🥬,即港股相对A股更便宜🍉🍇👡🥿。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🍉🥒、医药(23%)溢价较低。
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2、更难得的是🍏👿💞,相比食品饮料和家电板块,银行板块的分化程度更小。截至最新收盘日,银行(成分)板块42只股👝,39只股年内上涨。拉长时间看🍅,2015年牛市顶点至今,30只股实现上涨,占总数比重约71%。
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