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如(ru)果李光耀先生今天仍在世并重返美国国会，我相信他无法再重复1985年的(de)乐观论断。事实上(shang)，当年(nian)他就已警告美(mei)国不要使用“保护主义”，这(zhe)会带来一(yi)系列的(de)连锁反(fan)应，阻碍经济增长。而今(jin)天李光耀先生四十年(nian)前的警告不幸言(yan)中，美国因国(guo)内经济问题，丧失了(le)维护自由贸易的意愿，转(zhuan)而拥抱保护主义。美国的关税政策印证了一个现实(shi)：由美国主导的全球化与自(zi)由贸易时代结束了，世界已经(jing)被颠覆。

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1、不过高盛(sheng)还指出，基于基(ji)本面持续改善，中(zhong)国“民营十(shi)巨头”的估值仍处于历史低位。报告显示，“民营十巨头”的平均交易估值为13.9倍12个(ge)月预期市盈率，较(jiao)MSCI中国指数(shu)仅有22%的估值溢价，远低于历史(shi)均值，更是大幅(fu)低(di)于美国科技七巨头43%的(de)估值溢价水平。进(jin)一步看，若中国民企能获(huo)得类似美国(guo)的估值溢(yi)价(jia)，其市场集中度将从11%升至13%，为这些企业增加3130亿美元市值(zhi)。

2、本次伦敦谈(tan)判达成(cheng)“框架协议”，延续日内瓦共识，但关(guan)税等(deng)细节谈判进度或低于市场预期。中美双方在经历6月9日至10日的(de)高强度谈判后，达成实施日内瓦共识的协议框架(jia)，为(wei)未来(lai)进一步磋商提供了结构性基础。结合中美两(liang)方发布的信息，该协议主要(yao)包括以下协同措(cuo)施(shi)：美国将(jiang)考虑在协议(yi)框架内调整对华出口管制和技术限制，尤其是芯(xin)片、喷气式(shi)发动机(ji)零件等领域；相应的(de)，中国将在(zai)稀土出口上适度放宽管控。这一结果符合我们此前的预判。