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日前，美国总统特朗普出席西点军校毕业典礼并发表演讲时称，他完全支持将美(mei)国新财年国防(fang)预算(suan)增至1万亿美元，并强调这个数字不容讨价还价。这意味着美国军费规模较2025财年大增近13%，再创新高。

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1、基本面：港股较A股业绩增速更强🍈🎒🥦🥻，A股消费+制造+周期🍍🍄，港股更偏科技互联网👝👿🍈，受价格下行的影响较小🥦💟🍇💘。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%😠👡🍓，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%💔💔。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💓，核心在于A股的行业特征🍆👅💌，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）👗👚🍍，消费（食饮8%、医药6%）🍇🥥，制造业（汽车5%、电子5%🥒🥒、电力设备4%）等🍅，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利🍈🥬，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%🍉、通信12%），且更偏向于互联网👗、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高💝，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💕。历史上看👿💗👡💔，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感🥑👙，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👄🌽👠🩱，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%🥦🤍🍈，二者增速差从8pct降至-6pct。

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1、“前5个月👿👗🍍🥕🍌，我国进口的铁矿砂、原油、煤🩰🥦、大豆进口均价分别下降16.4%💔💖💘🤍👿、10.6%、22.5%、13.9%，这些因素都会对我们的进口产生一定影响🩲🥿💖👘🍍。”付凌晖表示👠🍒。

2、在14日深夜新一波对以导弹袭击之前🥥，伊朗已经发起了一轮打击。伊朗***革命卫队14日的统计数据显示，在此前的袭击中，以色列境内150个目标遭到了伊朗的打击。