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3、投资者结构：港股机(ji)构投资者占比更高，外资(zi)占比更高，美国债务(wu)风险扰动(dong)，美元走弱，外资(zi)寻求中国资产(chan)配置(zhi)，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左(zuo)右，其中(zhong)外资占(zhan)比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最新(xin)数据，2020年(nian)港股(gu)机构投资者占比(bi)（除做市商）达57%，其中(zhong)海外机构投资者(zhe)占比36%，海外个人投资(zi)者占比5%，外资占比超40%。高外资(zi)占比(bi)也(ye)导致港股相(xiang)比A股更(geng)易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走(zou)势高度相同，美元走弱时(shi)A股(gu)相(xiang)对(dui)港(gang)股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没(mei)有外汇管(guan)制，监管规则与国际(ji)接轨，外资(zi)进入港股市场(chang)更便利(li)，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股(gu)往往较A股更为受益。今(jin)年(nian)以来市场对美国债务风(feng)险担忧持续(xu)升温，尤(you)其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售(shou)和价格(ge)下跌，东稳西(xi)荡下(xia)外(wai)资(zi)加速流入中国市场，港股凭(ping)借低估值、业绩改善、更开放的金(jin)融体制率先受益。从个股层面来看(kan)，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢(yi)价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里(li)以(yi)国际中介机构持(chi)股比例估(gu)算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

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翻开石头科技最新(xin)财报，一组(zu)数据折射出深层次(ci)危机：2024年营收(shou)119.45亿元，同比增(zeng)长38.03%，但归母净利润却逆势下滑3.64%至19.77亿(yi)元(yuan)；2025年一季(ji)度营收增速冲上86.22%，净利润却(que)暴跌32.92%**。这种“增量不增利(li)”的背离，在(zai)毛(mao)利率(lv)变化上找(zhao)到答案——2024年主营业务毛利率(lv)从(cong)53.93%骤降至50.14%，净利率更是蒸发7.15个百分点。

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其次，资金面也用真金白银表达对后市的乐观预期🍋🥕🥔🩱🍌。上交所数据显示💟，银行ETF（512800）连续5日吸金💝，合计获资金净流入4.86亿元👙👙💕。

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尽管存在这些谨慎言论，但市场对于降息即将到来的信心却在增强💕💖🍊。目前已有近70%的投资者押注美联储将在9月开始降息🍎💓👛💘，相比一周前的60%进一步提升。根据芝商所(CME)的预测👚👞，截至上周五下午，市场认为美联储7月降息的概率约为25%😠🩲👢。不过💓👄，市场几乎完全消化了美联储将在本周的政策会议上维持利率不变💓🥥🍅。

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1、报告显示，2025年截至6月8日🥻🩳🍅，中国企业对外授权交易首付款已超过25亿美元，总金额超过500亿美元👠，已达2024年全年水平。这一现象被业内称为中国生物技术的“DeepSeek时刻”🍓，反映出中国创新药在全球价值链中地位的根本性提升😈。

2、特朗(lang)普在(zai)帖子(zi)中补充道：“这些城市以及其他类似的城市是(shi)民主党权力中心的核(he)心(xin)，他们利用(yong)非(fei)法移民扩大选民基础，在选举中作弊…从辛勤工作的美国公(gong)民手(shou)中夺走高薪工作和福利。”