下跌中的回(hui)落:美元走强,外资流出,高(gao)外资持(chi)股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股(gu)和港股均下跌的行情中收敛(lian)有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原(yuan)因类似,均(jun)为强美(mei)元之下,外(wai)资加速流出(chu)中国资产,而外资(zi)占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅(fu)更深。(1)23年(nian)美联储处于加(jia)息(xi)周期,全年(nian)4次加息,美元指数从(cong)低位101升至107,10年期(qi)美债(zhai)收益率从3.3%升(sheng)至4.98%,强(qiang)美元叠加国(guo)内经济下行压(ya)力加大,外资加(jia)速流出,外资流(liu)出对外资持股(gu)占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高(gao)位,美联储不断推迟降息(xi)时(shi)间,“higher for longer”预期下美元指数和美(mei)债利率(lv)持续高位,外(wai)资也(ye)在24年5-8月(yue)加速流出中国权益市场,港(gang)股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢(yi)价指数从133升至151。当前(qian)来看,美元短期走强概率不大(da),若三(san)季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未(wei)来10年增加3.3万亿(yi)美元的美国(guo)债务,这意味着美国公(gong)共债务与GDP之比将(jiang)从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧(jiu)的诉求以及美国财(cai)政部回补TGA账户需求,可能出现(xian)美债大(da)幅增发的情况,市(shi)场对美国债务风险的担忧可(ke)能引发美元进(jin)一步走弱(ruo)。
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6、卓创数据显示,6月12日,自繁自(zi)养养殖(zhi)利(li)润120元(yuan)/头,较上周较少23元/头,外购仔猪养(yang)利(li)润127元/头,较上周(zhou)减少9元/头。周内(nei),仔猪保育(yu)成本变动不大,对应仔猪外购成本继续减少(shao),自繁自养与仔猪育肥理论成本均小跌。养(yang)殖(zhi)端积极出栏,市(shi)场增量明显,而需求端(duan)跟进乏力(li),供大于求(qiu)带动猪价震(zhen)荡走低,因此两项(xiang)盈利均环比下(xia)滑。
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3🩳👛😠、AH溢价收敛可能的三种模式:上涨中的追赶,即A股😈、港股均涨,A股弹性更大(14-15年、19年)🧄🍍👘🥒;分化中的收敛,即A股涨、港股跌(21年)🍏👛;下跌中的回落💖💟,即A股🧄🍆💯、港股均跌,港股跌幅更深(23年、24年5-8月)。
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似乎大多数美国人不同意万斯的观点🥕🍅👙👙。尽管成本高昂🥦💔,但根据国家教育统计中心(顺便说一句,该组织已被唐纳德・特朗普总统大幅削减)对高中生进行的纵向研究,大多数高中生仍然认为大学是一项不错的投资。在 2022 年接受调查的所有九年级学生中,超过一半(55%)表示他们期望完成某种高等教育。只有 13% 的人表示他们期望高中成为他们的最高学历💟💓,26% 的人表示他们期望获得专业培训或认证💞,以替代大学课程。
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