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美国需求面临不确定性🍓🍇🩰🩱，关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据，2025年以来消费者信心指数正在持续走低，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力。此外，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存🥔👛💯，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看，新定价策略的执行或存在一定的滞后💟🧅👗，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响🍌🍑🍋🥾🧄，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。

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中(zhong)新网(wang)6月16日电 据国(guo)家市场监督管理总(zong)局网站消息，2025年(nian)第一季度，市场监(jian)管(guan)部门组织开展知识产权执法(fa)等专项行动，进一步加强重点领域(yu)、重点商品、重点(dian)市场(chang)治理，积极发挥行政执法震慑力，切实保(bao)护权利(li)人和消费者合(he)法权益，维护市场经济秩序(xu)，营(ying)造良好营商环(huan)境。

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