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美联(lian)储(chu)与(yu)美元：美联储(chu)下(xia)半年货币政策决策思路或继续(xu)以等待与数据依赖为主，但一(yi)定程度上会面临劳动力市场软化风(feng)险。美联储货币政策(ce)或有两(liang)种应对方式，其一为偏响应(ying)式货币政策决策思(si)路，在确(que)认通胀反映关税冲击开启下行后，为应对失业率抬升且接近(jin)触发 Sahm.rule 背景下，于 2025 年 12 月降息 50bp；其二为货币政策采取先发制人式，兼顾通胀前景与劳动力市场动态(tai)，在三季度末至四季度进行 2 次 25bp 的(de)降息(xi)。美元指数下半年(nian)或延续震(zhen)荡偏弱格局，运(yun)行(xing)区间或在 90-102。

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