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2025-06-25 11:11:33 作者:秦薏轩

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99精品久久久久久水蜜桃 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松💟💘,A股在上涨中较港股弹性更大🍆,当前货币“小步快跑”👡💌🥦🥭💯🍓,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🍓🩲👜👚,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🥦。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强😠💗💝🌽💔。A股经历13年TMT牛市后🍏,14年回调盘整🧅,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89😻👘👝👘👚🍏。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松💘🥦、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面💋🥬👜,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥻👡🥦💖👜👚😠,15年上半年货币宽松力度进一步增大💕🍍💘💯🍓,央行2🥾🥔🤍💘🧡🌽🥕、4月两次降准,3🥬🍑💯、5月两次降息👛👠🥿🍑🍄;地产方面🥝,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍓,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥬👡🥥;产业政策方面💘,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💯🧄🍓🍏💘。一系列政策催化下A股持续上涨🥾🧄,14/7-15/6万得全A涨超200%😡,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🍊🍓👅🍉。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🍍,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥑👙💗🥾🍆,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍌👞,19/1央行两次全面降准🩲💔,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点😡🩰💟。2/15🥿👘👄,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍆💋👜👄🍋💯😠,大幅超出市场预期🍒🍑🩲🥑,带动A股迎来春季躁动行情👘💟👗🥬。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👜,恒生指数20%🧅🌽🥔🤍💓,AH溢价指数从115升至128🍊👙💕。当前来看👢🥬🍌🥦,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👡,后续要关注货币宽松的持续性💛,即降准降息的节奏和力度💝👙🍆👗。

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