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湘财证券指出，长维度来看🍋🍌，目前A股市场处于新“国九条”行情和类“四万亿”投资的重叠趋势中💖，2025年A股市场或大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025年**工作报告中提到的科技🩲👜👚🍒😡、绿色、消费以及基建等领域将是未来市场关注的主要方向🎒🎒🧡。短维度来看💔🧅，目前处于中美关税90天缓冲期内🥒😡👞🤍，我国出口有望保持相对韧性👗🩳🩲，且国内宏观政策逐步落地，国家已将工作重心转向科技领域🤍👄💞🍊，大环境稳定有利于市场上行。

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路博迈基金认为，中国企业盈利在2025年有望进一步改善，将优于2024年👚🍉。随着经济的持续复苏和相关政策的出台，2026年的企业盈利前景将更为乐观。具体到投资方向🥬，路博迈基金提出四大核心投资主线，建议投资者重点关注低估值修复、优质资产底部抬升🍒👿、“出海”机遇及高增长科技赛道。

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1、风险提示：金融科技ETF被(bei)动跟踪中证金融科技主题指数，该指(zhi)数基日为2014.6.30，发布日(ri)期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成(cheng)份股构成根据该指数编制规则适(shi)时调整，其回测(ce)历史业绩不预示指数未来表(biao)现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗(qi)下(xia)任何基金的持仓(cang)信息和交易动向。基金管理人评估的该基(ji)金风险等级为R3-中风(feng)险(xian)，适宜平衡型（C3）及以上投(tou)资者。任何在本文出现(xian)的信息（包括但不限于个股、评(ping)论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表(biao)述(shu)等）均(jun)只作为参考，投资人须对任何自主(zhu)决定的投资行为负(fu)责。另，本(ben)文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任(ren)何形式(shi)的投资建议，亦不(bu)对因使用本文内容(rong)所引发的直接或间接损失负任何责(ze)任(ren)。基金投资(zi)有风险，基金的过往业绩并不代表其(qi)未来表现，基金管理(li)人管理(li)的(de)其(qi)他(ta)基金的业绩并不(bu)构成基(ji)金业(ye)绩表(biao)现的保证，基金投资须谨慎。

2、上涨(zhang)中(zhong)的追赶：货币(bi)超(chao)预(yu)期(qi)宽松，A股在上涨中较港股弹性更(geng)大，当前货币(bi)“小(xiao)步快跑”，关注后续降准降息节(jie)奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对(dui)流动性和资金变(bian)化更为敏感，AH溢(yi)价在上(shang)涨行情中收(shou)敛均(jun)发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主(zhu)要(yao)来(lai)自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢(yi)价指数从13年高点112降至(zhi)14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化(hua)，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产(chan)业政策(ce)方(fang)面，3月两(liang)会上《**工(gong)作报告》明确将制定“互(hu)联网+”行(xing)动计(ji)划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒(heng)生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至(zhi)140。（2）19年(nian)初内外(wai)部环境转好，宽货币+宽信用，流动性(xing)宽松推动(dong)A股强势反弹。外部(bu)方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓(huan)和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召(zhao)开(kai)稳定(ding)了企业家信心，推动了宽货币向宽信(xin)用的传导，19/1央行两次全面降(jiang)准，累计下调金融机构存款准备金率(lv)1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大(da)幅超出市(shi)场预期，带动A股迎来(lai)春季(ji)躁动行(xing)情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来(lai)看(kan)，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏(zou)上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降(jiang)息(xi)的节奏和力(li)度。