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于可换股债券按换(huan)股价悉数转换后，在合并计算第一可换股债(zhai)券及第二可换股(gu)债券下，公司将(jiang)配发及发行合共1.25亿股换股股份，占（i）于认购(gou)协议日期现有已发行股份总数约5.05%；及（ii）经(jing)配发及发行1.25亿股换股股份而扩大的已(yi)发(fa)行股份总数约(yue)4.81%（假设自认购协议日期起至可换股债券(quan)获悉数转换日期止已发行(xing)股份总数不会有变动）。

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据北京教育考试院(yuan)消息，6月27日(ri)8时至(zhi)7月1日17时(shi)，北京市将进行2025年高考统考考生(sheng)本科提(ti)前批志愿、特(te)殊类型招生志愿、本科普通批(pi)志愿填报，以及(ji)单(dan)考考生填报职教师资班和高职单考单招志愿工作。为吸引更多考生报考(kao)，在刚刚过去的这个周末，清华大学(xue)、北(bei)京航空航天大学、首都医科大学等多所高(gao)校举(ju)办校园开放日活动，各(ge)高校也相继发布了最新的招生(sheng)政策。北(bei)京青(qing)年报记者了解到，扩(kuo)招和新增专业是很多高校在这个(ge)招生季的关键词，还有一些高校在拔尖创新人才培(pei)养、交叉学科人才培养(yang)上进一步施力。

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行业与个股的分化是过去十年的主旋律🥑👗，并不是每只食品饮料、家电或银行股都能跑赢指数或平均水准，激励的竞争与行业格局改写过程中💘👠，龙头股才能收获超额收益🥔🥬👛，其盈利能力（ROE）和增长质量（现金流）是核心估值的标尺。

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1、销售费用的失控性膨胀成为吞噬利润的黑洞。2024年公司销售费用高达29.67亿元🍇💓，同比激增73.23%，远超营收增速💔🍎🤍💛👚；2025年第一季度更夸张💋，销售费用暴涨169.25%至9.51亿元，占营收比例攀升至27.74%。与此形成鲜明对比的是，尽管研发投入增长至9.71亿元，但占营收比仅8.13%👘💘💗，销售费用是研发投入的3倍以上🥥。这种“重营销轻研发”的模式💞，暴露了在技术密集型行业中核心竞争力的脆弱性。

2、细分子行业看😠🥑，白酒方面，贵州茅台（600519.SH）涨逾600%👛😻，山西汾酒涨超800%，五粮液🧡🎒、泸州老窖分别涨超400%、300%。过去十年，消费升级推动高端白酒持续扩容，叠加品牌护城河与定价权，龙头公司盈利增长确定性强，推动股价稳定上涨。另外🍄🤍💗，安井食品👜、东鹏饮料👡💗🍆、千禾味业💕🥑😻🥥💞、安琪酵母等食品加工🥑、调味品🥑🧡🧄、饮料子行业的龙头股也实现数倍涨幅。