下跌中的回落(luo):美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股(gu)较A股跌幅更深,当前概率不(bu)大。AH溢(yi)价在A股和(he)港股均下跌的行(xing)情中收敛有两次典型案(an)例,分别为23年和(he)24年5-8月。背后原因类(lei)似,均为强美元之下,外资加(jia)速流出中国资产,而外资占比更高的港股相(xiang)比A股受影响更(geng)大,跌幅更深。(1)23年(nian)美(mei)联储处于加息周期,全年(nian)4次加(jia)息,美元指数从(cong)低位(wei)101升(sheng)至107,10年期美(mei)债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资持(chi)股占比(bi)更高的港股冲(chong)击更大,23年恒(heng)生指数下跌-13.8%,万得(de)全A -5.2%,AH溢价(jia)指数从129升至151。(2)24年美国通胀(zhang)持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预(yu)期下(xia)美元指数和美(mei)债利率(lv)持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国(guo)权益(yi)市场,港股更为受挫,24年(nian)5-8月恒生(sheng)指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走(zou)强概(gai)率不大,若三季度(du)美丽大法案提高(gao)美国债务上(shang)限落地(di),预计将(jiang)在未(wei)来10年增加3.3万(wan)亿美元的美(mei)国债务,这意味(wei)着美国公共(gong)债务与GDP之比将从2024年的98%大(da)幅增加至125%。且(qie)基(ji)于借新还旧的诉求(qiu)以及美(mei)国财政部回补TGA账户(hu)需求,可能出现美债(zhai)大幅增发的情(qing)况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。
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1、日本财务省计划于6月20日与一级交易商举行会议💛,就在日本央行做政策决议三天后,外界普遍预计央行将在这次会议上放慢削减购债规模的步伐🍆。
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