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2025-06-28 08:02:07 作者:奢魂奇2-

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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高👅🩱🥕🥻,外资占比更高💞,美国债务风险扰动👙🍑,美元走弱👗😈,外资寻求中国资产配置😻🍍,港股较A股率先受益🍒。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深🍋,根据港交所披露的最新数据🥥,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%👜👅👡,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🥔,美元走弱时A股相对港股溢价下行💝,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制🍑💝🩱👙,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🩰💝,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场🥦,港股凭借低估值🍋🤬🍓、业绩改善😻、更开放的金融体制率先受益💛🥥🥿👜。从个股层面来看,同时在A🍋、H上市的企业🎒,外资机构持股占比越高😻💖,AH股溢价率越低(图表13)🍏🥦。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。

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二🍅🤬、市场下行风险的思考:稳定资本市场“隔离墙”能够基本隔绝大部分短传导链条的宏观风险。当前市场主要的下行风险👅🌽🍉,只能是长传导链条的风险👜😠。可能是美国经济下行超预期,强化全球衰退预期💖💞,进而A股供需格局改善拐点可能推后🥻。另外,中国全球竞争力提升的验证过程,也是乐观预期发酵的过程👘🍋🍍🥭。而预期提升👅💓、市场上涨后,验证的容错会有所降低,也可能成为扰动的来源🧄💋👜。

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2、何杰透露,《意见》提出“允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业按照政策规定在深圳证券交易所上市”🌽😻,据悉深圳相关部门正在制定相关上市规则,有望试点红筹股二次上市,将为科创企业提供更加便捷高效的上市渠道🤬👜🍋💌。

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