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2025-06-25 04:13:10 作者:杨亚莲

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国产凸凹视频一区二区 ,上涨中的追(zhui)赶:货币(bi)超预期宽(kuan)松,A股在上涨中较港股弹性更大🧅👙,当前货币“小步快跑”💔🍒💋🍇,关注后续降准(zhun)降息节奏及幅度👠。由(you)于A股较港股散户投资者占比更高🥒🍇,因(yin)此(ci)对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在(zai)上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥝👢,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年(nian)AH溢(yi)价收敛主要来自政策催化下A股走强👘💖。A股经(jing)历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥒🍒🥬。之后的(de)收敛主(zhu)要来(lai)自政策催化🥝👢,包括货币宽松🥒💞👙💝、地产放(fang)松、 “互联网+”产业政策催化💯🥑。其中货币方面,14/11央行意外降息(xi)开启牛市行情后🧅,15年(nian)上半年货币宽(kuan)松力(li)度进一步增大,央行2🥑😻、4月两次(ci)降准🥥👞😈🥭,3、5月两次降息;地产方面(mian)👝🌽,14年(nian)6月开(kai)始地方(fang)陆续放松限购政策,14年9月央行明确(que)放(fang)松首套房认购标准🍍🩳;产业(ye)政策方(fang)面,3月两会上《**工(gong)作(zuo)报告》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计划列为全年工作(zuo)重点。一系列政策催化下A股(gu)持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢(yi)价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🍋,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两(liang)国领导人在G20的会面🍋👘,进入2019年,中(zhong)美贸易摩(mo)擦进入缓和阶段🍋;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信(xin)心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降(jiang)准(zhun)🥥,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿(yi)元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%,恒生指数20%👙🍅,AH溢价(jia)指数从(cong)115升至128💞🍌。当前来看,要出(chu)现上涨中的收敛需观测(ce)到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏(zou)上呈现“小步快(kuai)跑”模式💋,后续要关注货币宽松的(de)持续性,即降准降息的节奏和力度(du)。

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