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因此👙💝😻🍋，政策性开发性金融工具又有典型的财政🍊、货币政策联动效应。充分释放政策性开发性金融工具政策效能，也需要发挥财政和货币政策合力。

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三是坚持重点突破，树立标杆🍈🥑。“先落地🥝🩱👚🎒、再推广”是改革的宝贵经验之一🩲💞🧅。在推进综合改革中，要强化“以点带面”思维💖🍓🧄🍌，集中资源力量🍌🥭🥿，选择重点区域，对核心任务👙、关键任务予以单点突破💟，形成示范效应。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港(gang)股弹性(xing)更大，当前货币(bi)“小步快跑”，关注后续降准(zhun)降息(xi)节(jie)奏及幅度。由于A股较(jiao)港股散户(hu)投(tou)资者占比更高，因此对流(liu)动性和资金变(bian)化(hua)更为敏感，AH溢价在上(shang)涨(zhang)行情中收敛均发生在货币宽松区间(jian)，分别为14-15年(nian)和19年(nian)。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强(qiang)。A股经历13年TMT牛市后，14年回调(diao)盘整，AH溢价指数从13年高(gao)点112降至14年7月(yue)89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地(di)产放松、 “互联网+”产业(ye)政策催化(hua)。其中货币方(fang)面，14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后，15年上半(ban)年货币宽(kuan)松力度进一步增(zeng)大，央行(xing)2、4月(yue)两次降准，3、5月两次降息(xi)；地产方(fang)面，14年6月开始地方陆续放松限购政策(ce)，14年9月央行(xing)明(ming)确放(fang)松首套房(fang)认购标准(zhun)；产业政策方面，3月两会上《**工作报(bao)告》明确将制定“互联(lian)网(wang)+”行(xing)动计(ji)划列为全年工(gong)作重点。一系(xi)列政(zheng)策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒(heng)生(sheng)指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽(kuan)信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面(mian)，得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面，进入(ru)2019年(nian)，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内(nei)部来(lai)看，18/11民企座谈会的召开稳定了企(qi)业家(jia)信(xin)心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两(liang)次全面降(jiang)准，累计下调金融机构存款(kuan)准备金率1个百分点。2/15，央行公(gong)布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动(dong)A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万得全(quan)A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前(qian)来看，要(yao)出现上涨中的收敛需观测到货(huo)币宽松加码，今年以来货币政策节奏上(shang)呈现“小步快跑”模式(shi)，后续要关注货币宽松的(de)持续性，即降准降息的节奏和力(li)度(du)。

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今(jin)年漲(zhǎng)幅明(ming)顯(xiǎn)的創(chuàng)新藥(yào)咊(hé)新消費(fèi)等闆(bǎn)塊(kuài)具有典型的“睏(kùn)境反轉”屬性，后續(xù)有(you)朢(wàng)延(yan)續。筴(cè)畧(lüè)視(shì)角看新消(xiao)費(fei)咊創新(xin)藥兩(liǎng)箇(gè)大(da)幅上(shang)漲的闆塊，在過(guò)去(qu)兩年時(shí)間(jiān)都經(jīng)歷(lì)(li)了(le)震盪(dàng)調(diào)整咊蟄(zhé)伏(fu)期，估(gu)值下脩(xiū)到價(jià)值(zhi)窪(wā)地區(qū)間。上(shang)漲邏(luó)輯(jí)(ji)上咊去年具有連(lián)接(jie)性咊一緻性，囙(yīn)(yin)此今年闆塊的快速上漲具備(bèi)典型的睏境反轉(zhuan)邏輯，后續(xu)行情有朢延續。

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1、值(zhi)得注意的是，随着近段时间的回(hui)调，食品饮(yin)料板块估值已接近近10年低(di)点。数据显示，截(jie)至6月12日，食品ETF（515710）标的指数细(xi)分食品指数(shu)市盈率(lv)为20.38倍(bei)，位于近(jin)10年来4.31%分位点的(de)低位，中长期配置性价比凸显。

2、创新药行情持续升温🥭🥕。百利天恒交流会、券商医药策略会等吸引众多机构参与。创新药板块历经蛰伏后迎来拐点，万得创新药指数年内大涨28.65%💋😻。TMT基金等纷纷关注，有医药分析师称“他们看得更猛”🩳。