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河北省商务厅相(xiang)关领导表示：“很高兴与提供(gong)有质量的榜单与调研的胡润(run)研究院(yuan)联合发布‘胡(hu)润制造(zao)业外企在华投资30强’榜单。通过数据统计和解析，精准洞察重点产业发展(zhan)趋势和企业投(tou)资逻辑，助力河北乃至全国制造业转型升级与开放发展。”

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维持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀💛，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法，牛市上半场是金融再通胀👙🥝💞，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升，资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀🍍，实际利率下行与资产价格上行**借贷需求，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济👄👛👞。当前仍处牛市上半场的金融再通胀👝👙👙，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放，同时通胀尚未回归👙👝，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归💗🍅，在观测到PPI的显著修复之前，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。

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中东局势升(sheng)级消息频传，国防军(jun)工板块关注度飙升，午后强(qiang)劲走(zou)高！截至收(shou)盘，国防军工、石油石化(hua)是31个(ge)申万一(yi)级行业中唯二收涨的(de)行业，其中(zhong)国防军(jun)工获主力净买近50亿元，高居全行业之首。

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民生证券指出💟，近年来，国际局势变**织💕💓👙。在此背景下，区域军事力量和全球军贸格局或将重塑，中国有望在百年变局中进一步巩固其全球军工竞争地位，从大国走向强国。该机构认为🥦💘👝，中国具备开拓军贸市场的诸多有利条件，富有弹性的军贸市场或有望成为军工行业新的增长点之一🍄，未来发展值得期待🍌💗。

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1、1🥦、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网🍅🧡，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%🎒🥑💓，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🩳💝🥔，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍑，核心在于A股的行业特征🍆🍅🧄🌽，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%👡🩰、煤炭6%）😻💘，消费（食饮8%、医药6%）🥑🍎，制造业（汽车5%🥑🥿💟、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大🍊🥥，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外💝🩲🍆，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%🧡🍄、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费🥕💋🌽、制造等行业占比不高💘💯👗💟👠，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍋💯。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济🥕，因此对价格更敏感🥻🎒🎒💌，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%🍈😻，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🩰🤍🧡，全部港股从-3%升至12%🥑🥕，二者增速差从8pct降至-6pct🍅🍈🩳🥥。

2、华西证券指(zhi)出，宏观来看(kan)，地缘政治紧张的背后是军事实力的较量。国防(fang)军工行业是地缘冲突下的国家必选消费，也是(shi)大国博弈的主战(zhan)场(chang)。从某种程度上说(shuo)，未来军事力(li)量对抗将(jiang)由先进技术主导。全球(qiu)范(fan)围内新型高科技国防军工(gong)资产都将迎来价值重估(gu)。