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这(zhe)里我们分(fen)享一个判断(duan)中短期市场方向(xiang)的(de)视角(jiao)：判断中短期市场，可适(shi)当降低宏观分析权重，提升(sheng)强势板块节奏判断的权(quan)重。之所以这样，一方面是因(yin)为，稳定资本市场政策(ce)为A股提供了(le)宏观扰动的“隔离墙”。另一方面，25年7月前、25年剩(sheng)余时间以及2026年(nian)，宏观主要矛盾各(ge)不相同。25年(nian)7月前经济(ji)韧性主要来(lai)自于外需韧性；25年剩余(yu)时间可能外需回落，国(guo)内政策对冲重要性提升；2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切换，目前不到能够发酵稳定需求预(yu)期(qi)的阶段。这种情况下，宏(hong)观变化推动市场上下行的(de)空间都有限。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致。

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长江证券认为，止跌回稳的政策目标明(ming)显更为积极，市场预期有所改善，但4月以来边际下行压力(li)再(zai)次加大。周期位置角度，行业(ye)量价快速下(xia)行阶段可能已经过去，核心区和(he)好房子具(ju)备结(jie)构性亮点；出口承压阶段，产业政策宽松概率加大(da)，后续关注节奏问题。重视具备区域和产品(pin)优势的龙头房企。

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广发证券指出，一揽子政策(ce)加码(ma)稳市，彰(zhang)显金融服务质效与稳市目标，市场信心有望(wang)提振。（互联网）券商业绩底部回暖，但估值滞涨，存在(zai)“抗震性”，外部风(feng)险下内需政策更值期待，建议重(zhong)视（互联(lian)网）券商等板块的预期交易属性，建议(yi)持续关注(zhu)政策及事件催化下并购重组主(zhu)线。

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跨國(guó)製藥(yào)(yao)公司麵(miàn)臨(lín)巨大(da)的專利懸(xuán)崖壓(yā)力。根據(jù)分析(xi)，2024年全毬(qiú)銷(xiāo)售超50億(yì)美元的重磅藥物中，2030年(nian)前專利到期或臨近到期的産(chǎn)品銷售總額(é)接近2000億美元(yuan)。這(zhè)一巨(ju)大缺口驅(qū)動(dòng)了跨國藥企對(duì)中(zhong)國創(chuàng)(chuang)新(xin)資産的強(qiáng)烈需求。

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1、华夏基金👠🥒👢👄、中金基金在公募REITs领域持续发力。华夏基金旗下公募REIT产品数量高达14只🌽🍇，最新市值达到448亿元🥬，占公募REITs全市场市值的比例高达22%。中金基金一季度末非货规模仅有800多亿元，公司在公募REITs领域持续深耕🍌🥒，已经发行了9只产品💖😻，数量仅次于华夏基金🍅🥬👘，最新市值超过300亿元💗。另外👿💕👝，中金基金的第10只公募REITs产品中金中国绿发商业REIT已自6月13日起发售💟。

2、2H25数据中心供电协议政策有望明确🤬🩰💖，看好数据中心溢价协议年内落地，建议关注市场化发电企业短期催化机会。与数据中心签订溢价协议是公司未来盈利🍋、股价上行的核心驱动力。当前，FERC🍓👡、ERCOT等电力监管部门对与数据中心定向签约供电协议模式暂时驳回💟，主要由于担忧定向协议损害其他电力用户权益🌽💛。2H25多个监管部门拟重新审议相关政策💓🥦，FERC 6月初将进行会议，裁决有望三个月内完成（若强制和解需额外60-90天），ERCOT相关法案SB6在听证阶段，6月初或进行立法会议。我们认为监管部门在重新评议后或认可定向协议模式，并附加补贴其他电力用户🍎💛、补贴电网公司方案🍉。当前云厂商数据中心建设需求旺盛🍈、价格接受能力强，一旦监管方案明确👢💯👢，在谈协议加速落地可能性较大，或对发电企业形成催化。