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2025-06-26 19:33:29 作者:龚福志

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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🥬,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭👄,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌💞,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响👞,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🍋🍄🧡🥻,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%💞🍄🍄,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A👙、H行情分化的重要原因之一🧡💖。当前来看🥝,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升🤍,A股业绩优势放大💌,有望相对港股走强🍑😡,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后🩲,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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2、白皮书显示🍊🧄🥕😡🥭,2024年,全国检察机关共批准逮捕侵害未成年人犯罪57156人🥭🍏👢🍆,提起公诉74476人,同比分别上升7.3%、11%。**罪😠👘🧅,猥亵儿童罪,抢劫罪💕,寻衅滋事罪,强制猥亵、侮辱罪五类犯罪人数合计占起诉侵害未成年人犯罪总数的67%。

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