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展(zhan)望后市，国元证券表示，白酒(jiu)方面，去库(ku)存、稳渠道、促消费是白酒(jiu)行(xing)业主线，当前白酒需求(qiu)暂时承压，建议关注护城河宽阔，品牌、渠道力领(ling)先，韧(ren)性(xing)强的(de)高端酒企，以及竞争格(ge)局(ju)较好、势能向上的区域领先酒(jiu)企。大(da)众品方面，啤酒消费逐渐进入旺季；休闲零食、能量饮料等细分赛道景气(qi)度高；餐饮供应链逐渐修复；乳业上游供给端原奶价格底部企稳(wen)，龙(long)头乳企韧性(xing)较强(qiang)。

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4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线，核心因宏观因素扰动市场预期：1）关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能🍋🥑🥭🍋💞，致使市场风险偏好受挫；2）关税影响下国内经济承压💛，企业盈利复苏节奏趋缓；3）地缘局势升温加剧市场不确定性；4）区别于第一轮科技重估逻辑，当前缺乏能催化行情展开的新叙事😠👢🥒。在这些因素的扰动下🥦🥒🍏👿，市场预期偏弱，沪指超跌反弹后仅围绕关税冲击前位置窄幅震荡，难以实现实质性突破🍈；同时增量资金匮乏🍏，一个直观的体现是融资余额未随指数修复至关税冲击前的水平。因此💯👅💕，当前市场处于存量博弈的状态，表现相对无序🥾👗。而从短期来看，“电风扇”式的主题轮动仍将持续🍄。

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