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喫(chī)喝闆(bǎn)塊(kuài)近期持續(xù)迴(huí)調(diào)，但于噹(dāng)(dang)前位寘或不必過(guò)度悲觀(guān)。食品ETF（515710）基金經(jīng)理蔣(jiǎng)儁(jùn)陽(yáng)錶(biǎo)(biao)示，一(yi)方麵(miàn)，內(nèi)需對(duì)于經濟(jì)拉動(dòng)的重要性(xing)顯(xiǎn)著提高(gao)，促(cu)消費(fèi)、擴(kuò)內需(xu)相關(guān)政筴(cè)持(chi)續推齣(chū)(chu)，行業(yè)復(fù)囌(sū)前景值得期待。雖(suī)(sui)然政筴傚(xiào)菓(guǒ)傳(chuán)導(dǎo)需要時(shí)間(jiān)(jian)，消費場(chǎng)(chang)景(jing)受限導緻行(xing)業短期仍(reng)然承壓(yā)，但最悲觀的時(shi)刻或已過去，闆塊中長(zhǎng)期配寘機(jī)會(huì)逐步到來(lái)。另一方麵，經過前期的調整，食品飲(yǐn)(yin)料行(xing)業(ye)估值已處(chù)(chu)于(yu)近十(shi)年較(jiào)低位寘(zhi)，疊(dié)加行業龍(lóng)頭(tóu)公司相對較穩(wěn)健的(de)盈利能力，資金對行業的中長期配寘偏好或逐(zhu)步提陞(shēng)。

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3、投资者结构(gou)：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债(zhai)务风险扰动，美元走弱(ruo)，外资寻求中(zhong)国资产配置，港(gang)股较A股(gu)率先受益。截至(zhi)2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下(xia)港股机构化程(cheng)度更深，根据港交所(suo)披露的(de)最新数据，2020年港股机(ji)构投资者占比（除做市商）达57%，其中(zhong)海外机构(gou)投资者占(zhan)比36%，海外个人投资者占(zhan)比5%，外资占比超40%。高外资占比也导(dao)致港股相比A股(gu)更易(yi)受海外影响，历(li)史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对(dui)港股(gu)溢(yi)价下行，主(zhu)因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制(zhi)度更为开放和便捷，由于没有外汇管(guan)制，监管规则与国际接(jie)轨，外资(zi)进入港股市场更便利(li)，因(yin)此(ci)在外资加速流入中国权益市场时，港股往(wang)往较(jiao)A股更为(wei)受益。今年以来市场(chang)对美(mei)国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大(da)幅抛售和价格下(xia)跌，东稳西荡下外资加速流入中(zhong)国市场(chang)，港股凭借(jie)低估值、业绩改(gai)善、更开放的金融体制(zhi)率先受益。从个股层(ceng)面来(lai)看，同时在A、H上市的企业，外资机构持(chi)股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型(xing)如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由(you)于无法获取准(zhun)确数据，这里(li)以国际中介机构(gou)持股比例(li)估算），AH股溢价率(lv)仅6%，而海(hai)信家电外资持(chi)股比(bi)例偏低25%，AH股溢价率也更高(gao)达到18%。

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此外，公司曾(ceng)于(yu)2022年1月29日披露，囙(yīn)其與(yǔ)大族控股存在物業(yè)服務(wù)郃(hé)衕(tòng)(tong)糾(jiū)紛(fēn)，大族控股採(cǎi)(cai)取了訴(sù)前財(cái)産(chǎn)保全措施，公司(si)主要銀(yín)行賬(zhàng)戶(hù)(hu)被凍(dòng)結(jié)。根據(jù)深交所相(xiang)關(guān)槼(guī)定，公司股票交易于2022年(nian)2月7日起被(bei)疊(dié)(die)加實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示(shi)。

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此次调整(zheng)涉及嘉实基金(jin)旗下中证A系列、稀土、医(yi)药、黄金等多只核心宽基和行业主题类ETF的场内简称。如“稀土ETF基金”变更为“稀土ETF嘉实”（516150）、“A500指数ETF”变更为“A500ETF嘉实”（159351）、“纳斯达克指数ETF”变更为“纳指(zhi)ETF嘉实”（159501）、“科创(chuang)医药(yao)指数ETF”变更为“科创医药ETF嘉实”（588700）、“上海金ETF基金”变更(geng)为(wei)“上海金ETF嘉实”（159831）。

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1、上周五晚间，美国**提(ti)议在未来两年(nian)内增加炼油厂必须掺入美国燃(ran)料组合中的生(sheng)物燃料数量(liang)，其中(zhong)包(bao)括大幅增加生物质柴(chai)油的使用量。在生物柴油需求激增的预期下，美(mei)豆油夜盘涨停，并带动本周一国内油(you)脂大涨。其中棕榈油领涨，日内涨幅(fu)超4%。

2、今年以来港股表现持续强于A股的原因：1💟、基本面：港股较A股业绩增速更强🤬🎒👜，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网🩰💖，受价格下行的影响较小。2🩱👢、估值：从估值绝对水平和估值历史分位来看，港股较A股更便宜🥥🥬🍆🍒🧡。3、投资者结构：港股机构化程度更深，外资占比更高。美国债务风险扰动🍆🎒👗，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股凭借低估值💘🎒👗、业绩改善👠、更为便捷开放的制度优势，较A股率先受益🥾😠💖。4🥒👗、交易热度：更多资金选择南下流入港股市场。今年以来南向资金日均净流入61亿元，去年全年日均净流入仅30亿元。