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在“电风扇”式的轮(lun)动行情中，把握高切低(di)节奏是获取(qu)超额(e)收益的关键(jian)，而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新(xin)药为例，近(jin)期板块的(de)走强固然存在强基本面因素支撑，但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产(chan)生踏空焦虑，“FOMO”情绪成为行情阶段性(xing)加速的重要力(li)量，板块演绎也从最初的核心标(biao)的上(shang)涨到低位挖掘/后排(pai)套利标的普涨，呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看，我们依然看好低利率环境下创新药BD出海(hai)进入商业收获期，板块中(zhong)枢上移(yi)，基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成(cheng)本的投资者而言，在短期波动(dong)思(si)维下，板块(kuai)的容(rong)错率随着交易拥挤度(du)提升(sheng)开始下降，在“守住胜利果实(shi)”的心态(tai)下，部(bu)分资金逐渐选(xuan)择止盈。同时，新消费板块的成交额占比也从高位回落(luo)，表明资金开始(shi)流出(chu)，选择性价比更高的方向。从近期算(suan)力通信、传媒修(xiu)复、AI端侧开始活跃等现(xian)象亦能够看出，部分资金(jin)已经有意愿进(jin)行高切低。

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