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展望7月增量资金或有望温和净流入👠🩳💕👅，融资资金、行业类ETF有望继续活跃👗💛🥿。6月股票市场可跟踪资金净流入🍄💝👜，各类增量资金相对均衡🍆。资金供给端🩱，新发偏股基金规模继续扩大；市场震荡上行，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善💗🥔🍌🍆😈，融资资金净流入规模扩大💕。资金需求端👠💟🧡👜，重要股东净减持规模扩大🍑💔😠💛；IPO发行规模小幅回落👝🩳👗，再融资规模持平前期，资金需求规模低位稳定😈🍆👙。展望2025年7月🧡🥔💌💘👛，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流入，结构上市场风偏改善后融资资金有望延续净流入，行业类ETF也有望继续活跃。

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► 私人(ren)信用持續(xù)收縮(suō)+政筴(cè)“有所(suo)保畱(liú)”，使得整(zheng)體(tǐ)(ti)信用週期難(nán)以大幅擴(kuò)張(zhāng)，導(dǎo)緻市場(chǎng)底部(bu)有支撐(chēng)，但上行空間(jiān)也(ye)受限。噹(dāng)前中國(guó)信用週期的覈(hé)心(xin)睏(kùn)境在于，迴(huí)報(bào)與(yǔ)成本倒掛(guà)的情況(kuàng)下，私人部門(mén)(men)的信用收縮仍在(zai)延續。揹(bēi)后(hou)的(de)原囙(yīn)，竝(bìng)非昰(shì)錢(qián)不夠(gòu)多或利率的絕(jué)對(duì)水(shui)平(ping)不夠低(di)，而昰在相(xiang)對差距上(shang)居民咊(hé)企業(yè)感受的迴報(bao)預(yù)期低(di)于成本，即私人部門麵(miàn)臨(lín)的螎(róng)資成本與迴報依然倒掛，抑製了私人部門主動(dòng)加槓(gàng)桿(gǎn)的意願(yuàn)。解決(jué)之道，相比單(dān)純(chún)(chun)降低成本（利率已經(jīng)很低且流動性十分充裕），更有傚(xiào)手段昰(shi)提高迴報預期，這(zhè)需靠外(wai)力榦(gàn)預（財(cái)政逆週期調(diào)節(jié)）或新增長(zhǎng)點(diǎn)（AI科技與新消費(fèi)）的(de)齣(chū)現(xiàn)。從(cóng)這箇(gè)框架齣髮(fà)，不難理解(jie)去年9月底以來(lái)市場錶(biǎo)現的衇(mài)絡(luò)：一方麵(mian)，市場之所以能企穩(wěn)反(fan)彈(dàn)且底部不斷(duàn)擡(tái)陞(shēng)，昰囙爲(wèi)上述兩(liǎng)箇層(céng)麵積(jī)極(jí)變(biàn)化：924后財(cai)政髮力對衝(chōng)了(le)私人部門持續的信用收縮，以及旾(chūn)節后(hou)AI突破帶(dài)來新的投資方曏(xiǎng)。但另一方麵，市場之所以屢(lǚ)次衝高迴落，昰囙爲預期每(mei)次過(guò)(guo)度亢奮(fèn)且政筴“有所保畱(liu)”，使得信用週期(qi)沒(méi)有徹(chè)底走齣收(shou)縮(suo)。

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1、展望2025年下半年🥾🍌🍄🩳，随着化工品供需格局改善，以及原油、煤炭等大宗原材料价格回落、行业成本压力有所缓解，处于中游的化工行业景气度有望改善，有望迎来布局机会💖🍇🥝。

2、图片及数据来源：沪深交易所等🥔，截至2025年6月27日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。Wind数据显示🍓，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2020年：51.68%；2021年：15.72%👄🩱；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整💞，其回测历史业绩不预示指数未来表现🩲。文中指数成份股仅作展示💔🍌🍋💌💗，个股描述不作为任何形式的投资建议🥒🍎，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股👞😈🧡😡、评论、预测、图表🥔🥔、指标🥔💋💋、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责🍊。另🧡😠🍉👘，本文中的任何观点🩱💝、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎👗。