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2025-06-25 09:56:03 作者:龚启尧

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国产AV无码专区亚洲A∨毛片 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松💓🍊🥾💓🩱,A股在上涨中较港股弹性更大🥿🍊💘🍉🍏👢,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度💕。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍍👝👡,分别为14-15年和19年👞🥔👅。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👄🤬🩱。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🤍、地产放松👘😻🍋🥻、 “互联网+”产业政策催化👢🍎。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后😻,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍄👗👄,央行2💟💘🥻、4月两次降准🍌,3🥥🍌、5月两次降息🥝🎒👅;地产方面👢💖👠👄,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍑🧅💓🍅🤍🍈🍏,14年9月央行明确放松首套房认购标准💔😻🤬💞💋👿😡;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🤍🥕。一系列政策催化下A股持续上涨💔🧡👄,14/7-15/6万得全A涨超200%🥻💕💝,同期恒生指数涨幅仅18%🍊👠,对应       AH溢价指数从89上行至140🍉💗。(2)19年初内外部环境转好💓,宽货币+宽信用💞🍋👘🧄,流动性宽松推动A股强势反弹🧄🍇。外部方面👚💓👞🥑,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年💯👅🥝🍋🩱,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍒👠🍌;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👘😡💗🍑👠,推动了宽货币向宽信用的传导👢😡🤬👙🤬,19/1央行两次全面降准🍊🍉👘🥕,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🥑💟,带动A股迎来春季躁动行情🍅👠🩲🍇。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💖🍆🥥,恒生指数20%🍑💕🧄🍈💋🍄🧄,AH溢价指数从115升至128🩲🎒😡。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥻👢👢👞😠,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥑🥒🥕😈👛,后续要关注货币宽松的持续性💝👚💌🥔🩳,即降准降息的节奏和力度。

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