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从背后因素来看：1、上(shang)涨(zhang)中的追赶或来自货币(bi)超预期宽松，A股在上涨中弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后(hou)续降准降息(xi)节奏(zou)及幅度；2、分化中的收敛：21年通胀回归A股较(jiao)港股(gu)业(ye)绩占优，美联储加(jia)息预期冲击(ji)港股下跌，当前(qian)关注(zhu)通胀回归节奏和美联储降(jiang)息预期变(bian)化；3、下跌中的收敛或来自美联储加息或推迟降息，美(mei)元走强，外资流出，外资持股占比更高的(de)港股跌幅更深，当前(qian)债务风险担忧下，美元(yuan)走强(qiang)短(duan)期概率不大。

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不幸的是(shi)，这为(wei)后续(xu)几乎所有(you)项目决策定下(xia)了基调。要在洛杉(shan)矶和旧金山之间建造经济高效的快速列车，关键在(zai)于优先确保两地间的通行速度。成本(ben)与速(su)度之间(jian)或许需要权衡，但绝不该出现(xian) “让列车(che)变慢反而花更多钱” 的情况。然而，类似错误(wu)再次发生：在决(jue)定从中央山谷通往旧(jiu)金(jin)山的路线时，选择了帕切科山口而非更靠北的阿尔塔蒙特山口(kou)，这进一步牺牲了速度。

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1、这里我们分享一个判断中短(duan)期市场(chang)方向的视角(jiao)：判断中短期市场，可适(shi)当降低宏观分析权重(zhong)，提升强势板(ban)块节奏判断的权重。之所以这样(yang)，一方面是因(yin)为，稳定资本市场政策(ce)为A股提供了宏观(guan)扰动的“隔(ge)离墙”。另一方面，25年7月前、25年(nian)剩余时间以及2026年(nian)，宏(hong)观(guan)主要矛盾(dun)各(ge)不相同。25年7月(yue)前经济韧性主要来自(zi)于外需(xu)韧性；25年剩余(yu)时间可能外需回落，国内政策(ce)对冲重要性提升；2026年重点看供(gong)需(xu)格(ge)局改(gai)善。后续宏观主要矛盾面临(lin)多次切换，目前不(bu)到能够发酵稳定需(xu)求预期的阶段。这种情况下，宏观变化推动市场上下行的空间(jian)都有限。短期市场节奏可能与领(ling)涨板块的节(jie)奏一致。

2、此外(wai)，在迴(huí)答“公司與(yǔ)持續(xù)經(jīng)(jing)營(yíng)相關(guān)的重大不(bu)確(què)定性涉及事項(xiàng)已消除的依據(jù)昰(shì)否(fou)充分”的問(wèn)題(tí)中，*ST衕(tòng)洲(zhou)還(hái)錶(biǎo)(biao)示，目前，公司已逐(zhu)步成爲(wèi)算力服務(wù)器廠(chǎng)傢(jiā)電(diàn)源産(chǎn)品的重要供應(yīng)商，業(yè)務持續穩(wěn)健開(kāi)展。未來(lái)，公司一方麵(miàn)，將(jiāng)進(jìn)一(yi)步深化與(yu)産業鏈(liàn)上下(xia)遊(yóu)的郃(hé)作(zuo)，不斷(duàn)推動(dòng)(dong)技術(shù)(shu)創(chuàng)(chuang)新與産品落地，鞏(gǒng)固在(zai)服務器開關(guan)電源産品領(lǐng)域(yu)的市場(chǎng)地(di)位，確保公司在(zai)快速增長(zhǎng)的服務器開關電源(yuan)産品(pin)市場中(zhong)佔(zhàn)據領先位寘；另一方麵，在平檯(tái)業務咊(hé)新能源業務中將繼(jì)續鞏固傳(chuán)統(tǒng)(tong)市場優(yōu)(you)勢(shì)，積(jī)極(jí)搨(tà)展(zhan)新市場。衕時(shí)，公司也將持續探索新的(de)産(chan)品應用場景，開髮(fà)(fa)新産品，不斷(duan)豐(fēng)富産品類(lèi)型，積極儲(chǔ)備(bèi)技術資源，以(yi)達(dá)到(dao)電源業務持續增長的目(mu)標(biāo)。