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提(ti)到分红(hong)，就不得不引入自由现金流(liu)的概(gai)念，即(ji)用经营活动现金流净额减去资本开支。因为是“自由”的，所以有它公司才能用于1、偿还金融负(fu)债，2、收购及资本运作，3、回报股(gu)东。

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付倍佳：全年港股市场或震荡上行，流动性将先于盈利改善🧄，上半年聚焦波动率资产估值提升的机会👛🩱🩱👗，下半年逐步聚焦顺周期盈利改善的机会。从宏观视角看🥒💞，中😈、美😻👘、欧财政货币双宽松是大概率走向，美元长周期走弱🍄，对资产价格尤其是新兴市场资产可以保持乐观🥕🥻🍈。

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行业层面，展望7月份👜🍍🍑，中报业绩预期是该阶段关注的重点🥦👛，工业企业盈利数据、行业所处库存周期位置以及高频景气指标或能为中报前瞻提供一定的参考。预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1）       TMT领域，半导体👘、光学光电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速💛🍉，业绩有望改善🥝💛；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善😈👗🥿🌽，如汽车🥔🥾🩳🩳、光伏🥦👛、自动化设备等；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振🥕👝👠、电商平台大促🥿🥑💕🥥、五一端午等多重假日**👚，有望延续两位数增长💛😈🍓，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具🥒🍎👘👿👘、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖👠😈👠，叠加供给刚性或受限🍊，中报业绩有望边际改善。

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（三）安全检查与交通安排：市民须持参观票和个人身份证件，上午8时起位中环1号码头（中西区民辉街32号）接受安检💞，后搭乘驻香港部队统一安排的接驳船前往西面2号锚地登舰参观。接驳船发船时间为上午8时20分至13时20分，每30分钟一班😻🍉🧡🥦；从山东舰返回中环1号码头的接驳船发船时间为10时50分至17时💞💯👠，每30分钟一班💋💘🥻👘。具体发船时间可能视情调整。

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1、风险提(ti)示：通用航空(kong)ETF华宝被动跟踪(zong)国(guo)证通用(yong)航空产业指数，该指数基日为2012.6.29，发(fa)布日期为2012.12.28，指数成份股(gu)构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业(ye)绩不预示(shi)指数未来(lai)表现。本文中指数成(cheng)份(fen)股仅作展示，个股描述(shu)不作(zuo)为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及(ji)以上的(de)投资者，适当性匹配意见请(qing)以销售机构为准。任何(he)在本(ben)文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表(biao)述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅(yue)读者任何(he)形式的投资建议，亦不(bu)对因(yin)使用本文(wen)内容所引发的直接或间接损失负任(ren)何责任。基金投(tou)资有风险，基金的过往业绩并不代(dai)表(biao)其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成(cheng)基金业绩表现的保(bao)证，基金投资(zi)须(xu)谨慎(shen)。

2、陳(chén)健(jian)瑋(wěi)：在全毬(qiú)主要市場(chǎng)中，港股估值仍處(chù)于(yu)較(jiào)低水平，竝(bìng)顯(xiǎn)著(zhu)低(di)于美國(guó)(guo)市場。根據(jù)彭愽(bó)數(shù)據，恆(héng)生指數2025年(nian)預(yù)測(cè)市盈率爲(wèi)11倍，預測市淨(jìng)(jing)率爲1.2倍，預測股息率達(dá)3.2%，其中，銀(yín)行、電(diàn)信、公用事業(yè)等高股息闆(bǎn)塊(kuài)普遍超5%。相較(jiao)于A股，恆生A/H溢價(jià)(jia)指數約(yuē)(yue)爲(wei)130點(diǎn)，顯示(shi)港股估值優(yōu)勢(shì)仍存(cun)。中長(zhǎng)期來(lái)(lai)看，南曏(xiǎng)資金持續(xù)流入，正重塑(su)港股估值體(tǐ)(ti)係(xì)，定價權(quán)逐步轉迻(yí)，未來A/H價差有朢(wàng)收窄。此外，創(chuàng)新藥(yào)、人(ren)工(gong)智能等領(lǐng)域的技術(shù)(shu)突破，正推動(dòng)國際(jì)投(tou)資(zi)者重估港股科技龍(lóng)頭(tóu)的長期價(jia)值。