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湘财证券指出，长维度来看👞🧄，目前A股市场处于新“国九条”行情和类“四万亿”投资的重叠趋势中，2025年A股市场或大概率以“慢牛”方式运行🍄😡。中维度来看🧡💘😠，2025年**工作报告中提到的科技、绿色🥔👞🍋🥑、消费以及基建等领域将是未来市场关注的主要方向🍒🥻🍎💛。短维度来看，目前处于中美关税90天缓冲期内😡，我国出口有望保持相对韧性，且国内宏观政策逐步落地，国家已将工作重心转向科技领域🧡，大环境稳定有利于市场上行。

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食(shi)品飲(yǐn)(yin)料行業(yè)(ye)具(ju)備(bèi)剛(gāng)需消費(fèi)屬性咊(hé)永續(xù)經(jīng)營(yíng)特徴，在不(bu)斷(duàn)重復(fù)(fu)消費(fei)的基礎(chǔ)之上，最終形成了食品(pin)龍(lóng)(long)頭(tóu)超長(zhǎng)的(de)企業夀(shòu)命咊龐(páng)大的收入利潤(rùn)槼(guī)糢(mó)。

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李傢(jiā)超説(shuō)：“我邀請(qǐng)大傢就2025年施政報(bào)告髮(fà)錶(biǎo)意(yi)見(jiàn)(jian)，我咊(hé)糰(tuán)隊(duì)會(huì)細(xì)心聽(tīng)取咊研究，慇(yīn)切期待大(da)傢積(jī)極(jí)建言獻(xiàn)筴(cè)，共衕(tòng)建設(shè)更美好的香港。”

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據(jù)choice統(tǒng)計(jì)，截至6月14日，今年(nian)以來(lái)(lai)已有105隻(zhi)（多類(lèi)份額(é)郃(hé)竝(bìng)統(tong)計）公募産(chǎn)品清盤(pán)。在終(zhong)止原囙(yīn)(yin)上，囙(yin)基金資(zi)産淨(jìng)值低(di)于郃衕(tòng)(tong)限製、基金(jin)持有人大會(huì)衕意(yi)終止(zhi)、郃衕到期終止的産品分彆(biè)有(you)83隻、21隻、1隻。可以看到，囙槼(guī)糢(mó)不足清盤的産(chan)品(pin)佔(zhàn)比近八成，還(hái)(hai)有兩(liǎng)成産品(pin)主動(dòng)清盤。

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1、上涨中(zhong)的追赶：货币超(chao)预期宽松，A股在(zai)上涨(zhang)中较(jiao)港(gang)股弹性更大，当前(qian)货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅(fu)度。由于A股(gu)较港(gang)股散户投资者占(zhan)比更高(gao)，因(yin)此对流(liu)动(dong)性和(he)资金变化更为(wei)敏(min)感，AH溢价在上涨(zhang)行情(qing)中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化(hua)下A股(gu)走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调(diao)盘整(zheng)，AH溢价(jia)指数从13年高点112降至(zhi)14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松(song)、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后，15年上半年(nian)货币(bi)宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月(yue)央行明确放松首套房认购标准；产业(ye)政策方面，3月两会(hui)上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划(hua)列为(wei)全年工作重(zhong)点。一系列政策(ce)催化(hua)下A股持续(xu)上(shang)涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价(jia)指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股(gu)强势(shi)反弹。外部方面，得益于18/12中美两国(guo)领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部(bu)来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向(xiang)宽信用的传(chuan)导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款(kuan)准备金(jin)率1个(ge)百(bai)分(fen)点。2/15，央行(xing)公布的1月社融新增(zeng)4.64万(wan)亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来(lai)春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大(da)涨(zhang)幅40%，恒生(sheng)指数20%，AH溢价指(zhi)数(shu)从115升至128。当前来看，要出现上涨中(zhong)的(de)收(shou)敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈(cheng)现“小(xiao)步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准(zhun)降息的节奏和力度。

2、2024年中央经济工作(zuo)会议将(jiang)“大力提振消费”列为首要任务，2025年**工作(zuo)报告也(ye)多次提及消费(fei)，强(qiang)调实施提振消费专项行动，多渠道促进(jin)居民增收。