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1、
華(huá)創(chuàng)(chuang)證券(quan)也認(rèn)爲(wèi),在相(xiang)對(duì)低利率(lv)環(huán)境下,銀(yín)行盈利咊(hé)分紅(hóng)的穩(wěn)健性依舊(jiù)凸顯(xiǎn),且中長(zhǎng)期資金入市的邏(luó)(luo)輯(jí)未變(biàn),股息(xi)率高(gao)、資産(chǎn)質(zhi)量有較(jiào)高安全邊(biān)際(jì)的(de)銀行仍有絕(jué)(jue)對收益。2、下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深💌🍆,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月💌。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107🍅,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%👿🥭,强美元叠加国内经济下行压力加大👅🧄,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%👙👢💕,万得全A -5.2%👄,AH溢价指数从129升至151🌽。(2)24年美国通胀持续高位🍆🌽👞,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概率不大🍆👡👛🍇,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🧅💓😻😈,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%🍒👢👞💟。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求🍊💟💖👛,可能出现美债大幅增发的情况🎒,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱👜👿👘。
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