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1、基本面：港(gang)股较A股业(ye)绩增速更强，A股消(xiao)费+制造(zao)+周期，港股更(geng)偏科技互联网，受价格(ge)下行的影响较小。近两年来港股业绩增速(su)显著强于A股，2024年全部港股归母(mu)净利润同(tong)比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样(yang)高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩(ji)疲(pi)弱主要受价格因素拖累，核心(xin)在于A股的行业特征，从剔(ti)除金融的净(jing)利润(run)占比来看，2024年A股主要集中(zhong)在周(zhou)期（石化14%、煤炭6%），消费(fei)（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电(dian)子5%、电力设备4%）等，这些行业(ye)基(ji)本面受价格因素(su)影响更大，价(jia)格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石(shi)化20%）和科技行业（传媒13%、通信(xin)12%），且更偏向于互联网(wang)、信息(xi)服务等细分领域，包括(kuo)腾讯(xun)、网(wang)易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致(zhi)了港股业绩受价格下行的影响更小。历史(shi)上看(kan)，由于A股行业(ye)结(jie)构更偏(pian)传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股(gu)业(ye)绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全(quan)A净(jing)利润同(tong)比(bi)从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从(cong)-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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1、然(ran)而，白宫(gong)仍然坚定不移，特(te)朗普也毫不避讳。周四，他抨击了 “过去 6 个月来(lai)我(wo)读到的这些(xie)愚蠢预测”，暗示(shi) “这些(xie)人要么腐败，要么真的(de)很蠢，而他们本应(ying)是经济学家(jia)。”

2、瑞穗证券美(mei)国公司能源期货部门主(zhu)管罗伯特・亚格（Robert Yawger）表示：“投机者(zhe)的操作方式是尽可能快地买入屏幕(mu)上的任何看涨(zhang)期权，毫(hao)不考虑成本。更不用(yong)说一些投机者正(zheng)在对冲空头头寸。”