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我们认为长期而言👿，日本存在人口减少与老龄化的挑战🤬🧡🍌🥻，本土消费体量有限👠🌽，能够成功出海的企业是天花板更高的企业。但短期来看，关税政策下出口型企业有更高的不确定性，日元若升值，则报表数字也会受到负面影响🍉🩳，短期市场将更加关注内需型企业。但整体而言，我们认为个股逻辑大于行业逻辑🥻🥿🩲🍈，内外需收入占比并非决定性因素，海外占比高但基本面坚韧的企业依旧有投资机会。内需型企业中👘，能够适应消费者节约志向、能够在高通胀环境下有效进行成本控制的企业或有更好的表现。

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广东省大湾区新能源汽车产业技术创新联盟秘书长张瑞锋表示，当前银行与4S店合作的“高息高返”汽车金融模式，虽能短期抢占市场😡😈👅，实则暗藏多重风险👛🍈👛。具体来看😻🍄，银行方面，客户提前还贷使银行利息收入减少，且前期高额返佣成本无法回收，利润受损，同时还面临客户信用风险增加的问题。市场秩序方面🍉💖🍆💖，高额返佣破坏公平竞争环境🥑🍇，部分经销商诱导客户虚报资料等违规操作👿🍎🩳🥔，扰乱了市场秩序😠🍍。消费者方面，可能背负高息债务，一些“高息高返”业务利息不透明💟，且经销商还可能通过其他手段套取贷款，损害消费者权益🥑🥬💌。

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投资建议：本轮谈判释放的出口管制逐步缓和信号以及整体缓和氛围💋🩲，为稀土产业🤬🥝👘、恒生科技板块及AI中游与出口链条带来了明显利好。然而，投资者仍应谨慎👗，切勿在情绪高点盲目追高🍉💝🥦。

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有头部(bu)创新药企董事长无奈地说，他们每年(nian)数十亿元的研发投(tou)入，不是通过药品收入获得(de)的(de)，只能靠融资。但此前市场(chang)情绪总(zong)体(ti)偏悲观，创新药(yao)企融(rong)资很难，也让一些同行最终没(mei)办法(fa)把产(chan)品成功(gong)推向上市。这些因素都导致医药与创新药指数波动。

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1、大摩发布研报称💛，预料中金公司股价未来30天上升👗，发生机率料约60%至70%。大摩认为🧡🍍🥻，在今年余下时间，市场将逐渐计入中金在香港交易活动和成交量上升所带来的盈利收益，并预期即将举行的陆家嘴论坛将公布更多国内市场改革措施，应有助于支持龙头A股经纪商👙👅。

2、1、基本面：港股较A股业绩增速更(geng)强，A股消费(fei)+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股(gu)归母净利润同比(bi)10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲(pi)弱主要(yao)受价格因素拖累(lei)，核心(xin)在于A股的行业特征，从剔除金融的(de)净利润占比(bi)来看，2024年A股主要(yao)集中在周期（石化(hua)14%、煤炭(tan)6%），消费（食饮(yin)8%、医药6%），制造业(ye)（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这(zhe)些行业基本面受价格因素影(ying)响更大，价格下行压缩(suo)毛利，进而影响盈(ying)利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中(zhong)于周期（石化20%）和科技行业(ye)（传媒13%、通信12%），且更偏向(xiang)于互联网、信息服(fu)务(wu)等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造(zao)等行业占比不高(gao)，行业属性导致了(le)港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由(you)于A股行(xing)业结(jie)构更偏传统经济，因此(ci)对价格更敏感，PPI下行(xing)区间往往对应港股较(jiao)A股业绩更优(you)，典(dian)型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期(qi)全A净利润同(tong)比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%，全(quan)部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。