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2🍊💯、估值：港股更便宜，结构上汽车🩰🧄🩳👚、军工🥬🥝🥥、电力设备👙、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🍉🍊🩲🎒🍆，多年来港股持续低于A股，截至6/13💋🥬，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍💝🥿，上证指数14.6倍🍄🍑🥔，沪深300 12.7倍💕👡🥕，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块🥒👡，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看😡，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🍉🍄🩰💟，处近10年12%分位🥾🩰，同期万得全A 17.5倍🥭🤍、35%分位👙💔🥒，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位💔🌽👡🩱，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看💗🌽💋🥬，取同在A💟🩱💯👙、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🥦，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高🥭🍑🥭👿，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）🩰、家电（9%）、银行（12%）💗、有色金属（18%）👅🥦🧄、医药（23%）溢价较低🤍🥑💟🍊。

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本週美債(zhài)咊(hé)美(mei)元受通脹(zhàng)報(bào)告咊中東(dōng)緊(jǐn)張(zhāng)跼(jú)勢(shì)(shi)影響(xiǎng)(xiang)大(da)幅波動(dòng)，本週早些時(shí)候受CPI、PPI、初請(qǐng)失業(yè)金等數(shù)據(jù)影響(xiang)，美債收益率下行。週五中(zhong)東衝(chōng)突導(dǎo)緻油價(jià)大幅上漲(zhǎng)7.6%，帶(dài)動(dong)不衕(tòng)(tong)期限美債收益率顯(xiǎn)著上行。2年期、10年(nian)期、30年期美債收(shou)益率本週(zhou)分彆(biè)(bie)下行6bp、10bp、8bp。日本長(zhǎng)耑(duān)利率本週收平(ping)2.88%，下週重點(diǎn)關(guān)(guan)註(zhu)日(ri)央行(xing)會(huì)議(yì)。

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分品种看，5月份🥑🥬，规上工业火电由降转增，水电降幅扩大👝🥦🥕💌，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中🧅🍒，规上工业火电同比增长1.2%，4月份为下降2.3%🩱🌽👅💝；规上工业水电下降14.3%，降幅比4月份扩大7.8个百分点🍈🍏🥑；规上工业核电增长6.7%🩱😈🍊，增速比4月份放缓5.7个百分点🥒🍄💟🍆；规上工业风电增长11.0%，增速比4月份放缓1.7个百分点💟👘；规上工业太阳能发电增长7.3%，增速比4月份放缓9.4个百分点。

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2、週五（6月13日），中東(dōng)形勢(shì)(shi)風(fēng)雲(yún)突變(biàn)，金螎(róng)市場(chǎng)(chang)避險(xiǎn)情(qing)緒(xù)陞(shēng)溫(wēn)。A股全天震盪(dàng)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)闆(bǎn)指、深成指均跌超1%。滬(hù)(hu)深兩(liǎng)市全天成交1.47萬(wàn)億(yì)元，較(jiào)上箇(gè)交易日放量1955億元。箇股跌多漲(zhǎng)少，全市場超4400隻箇股下跌。盤(pán)麵(miàn)上，市場熱(rè)點(diǎn)聚焦于國(guó)防軍(jūn)工、通用航空、油(you)氣(qì)(qi)、黃(huáng)金等(deng)避(bi)險方曏(xiǎng)。