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2025-08-16 03:20:41 作者:金琢言

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1、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势👙💟🩳,一季度债市迎来明显回调,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正,降息预期下降;二是货币政策操作较为克制,资金面持续偏紧🥿💓;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期💘,经济开局平稳🥾🍇。3月下半月起资金面边际转松🍄🥒👅🩳,4月初受到关税冲突扰动,国债收益率快速下跌🧄🩰👠,随即转为横盘震荡。5月降准降息落地🍈🍒🤬、中美贸易谈判超预期,国债收益率再度小幅上行👡。6月货币政策呵护下资金面整体宽松💯,国债收益率小幅下行🍎👝🍏💌。行情方面,截止06月27日收盘,2年期、5年期、10年期🍍、30年期国债收益率分别收于1.36%、1.51%、1.65%、1.85%,较12月31日分别变动22.35BP🥿🤬👡🥝🥕、9.13BP、-2.90BP🥥、-6.25BP。国债期货先跌后涨,截止06月27日收盘,TS🤍🩱💗、TF🥝😈👗💘、T、TL主力合约分别收于102.542元、106.265元💛👡、109.045元、120.89元,较12月31日变动分别为-0.42%、-0.26%、0.11%、1.73%🍏🤍💘🥥👚。利差方面🥕🥿,出于防风险的目的💌,一季度资金面整体偏紧🍒,DR007一度上行至2.3%以上,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行,长短端利差持续收窄👛。二季度以来😠👅🥾💔,看多债市情绪依旧偏强背景下🧄🥝👄🩳👝,长短端利差维持低位👢💞,收益率曲线整体维持平坦化特征🍑。

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