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短期来看🍎👙😠🍓，海外地缘冲突再加码👘🥦，关注贵金属、原油相关板块避险逻辑投资机会。以色列和伊朗冲突，石油供给约束收紧和黄金贵金属避险属性逻辑叠加叠加🍏💗，两类商品有望保持韧性。黄金价格今年在美债信用持续性问题的先抑后扬下，迎来了先涨后跌的节奏，原油在贸易影响需求的前景约束下🥥🍌🍑，也经历了漫长调整期🧡🧡👡😈，此次中东地缘冲突带来供给端约束的价格修复，从弹性来看能源强于贵金属😈，确定性角度贵金属强于能源。

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周五（6月13日）🥭，受外围局势骤变影响，全球资金风险偏好降低，A股科技悉数回调🥦。金融科技板块震荡走低，成份股跌多涨少🧡🥥👚，共计8股逆市上涨，其中四方精创领涨5%🍇🥕💌💓，恒生电子、恒宝股份、银之杰等拉涨逾3%💌👢🤬🩱。下跌方面🥭，楚天龙逼近跌停💝，兆日科技、东信和平、恒银股份等跌超6%。

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这一创新模式正面临严峻挑战。会员权益服务，特别是与贷款额度挂钩的“大权益”产品💕🧡🩲，已成为消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】的重灾区。记者发现，在某第三方投诉平台👚，“贷款+权益”相关投诉已累计超过5000条💝，主要集中反映两大问题：一是贷款过程中权益服务被默认勾选开通，消费者在不知情的情况下被扣费；二是会员权益退费流程复杂，自动续费机制引发大量争议。

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通用电气对2025年全年订单展望称“在50GW积压订单+预留订单基础上🤍🌽💖💘，今年还将交付10GW，至年底积压订单+预留订单累积量超过60GW”，隐含未来三个季度新增订单+预留订单超过20GW🥭。同时💝👛😠，管理层表示“2025年燃机价格仍在上行通道🍄🍇🥕，且涨幅高于电网设备”。

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1、曏(xiǎng)前看，隨(suí)着關(guān)稅(shuì)對(duì)美國(guó)成品油消費(fèi)的實(shí)際(jì)影響(xiǎng)或待顯(xiǎn)現(xiàn)，OPEC+也將(jiāng)進(jìn)入增産(chǎn)(chan)提速的兌(duì)(dui)現期，我們(men)認(rèn)爲(wèi)石油市場(chǎng)或將進入現貨(huò)基本麵(miàn)轉曏寬(kuān)鬆(sōng)的預(yù)期驗(yàn)證(zheng)堦(jiē)段。攷(kǎo)慮(lǜ)美聯(lián)儲(chǔ)對降息擧(jǔ)措持觀(guān)朢(wàng)(wang)態(tài)度，美國經(jīng)(jing)濟(jì)“滯脹(zhàng)”風(fēng)險(xiǎn)可能上陞(shēng)，地緣(yuán)跼(jú)勢(shì)也依然存在較(jiào)高不確(què)定性(xing)，我們提示短期內(nèi)石油市場情緒(xù)(xu)可能偏弱。

2、3🍋、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动🥦👗🍎，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益🥑🍌💗👗。截至2024Q4💔🤬🥿，A股投资者结构中散户占比66.7%🩳，机构投资者占比1/3左右🍊🥝👝🍒，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%💋🤍👘，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%🍄，外资占比超40%🥭🥥👞。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响🥕，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置💖👛，港股相比A股制度更为开放和便捷🤍，由于没有外汇管制🥿🥑，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温👢🍇🥦，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值🎒👗、业绩改善🧄👄👝、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高🍅👡🤬，AH股溢价率越低（图表13）🩳🍉。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据🍑🥔🥕，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%💌，AH股溢价率也更高达到18%🍊💖👿。