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2025-08-16 00:19:54 作者:金立欣

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6月份新发基金规模的显著提升🍄,可谓是公募机构积极布局和投资者踊跃申购的一场双向奔赴。站在当前时点🍇💖,业内人士看好未来股债市场的投资机会🤬🍈😠。

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后续如何演绎?市场若要延续涨势🍍💞🩳,路径一是由EPS改善维持,路径二则是由增量资金的持续入市推动;在进一步稳增长政策增量释放前,预计市场表现仍将由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多🥑💌,维持下半年指数“更上一层楼”的判断🩲🍋🥬,但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨🥕,而是依然将呈现一定的震荡特征。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑,有望使市场震荡中枢整体上移,短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察:一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征💕🍏🩳👚,可能表征资金环境对估值容忍度有一定约束;二是我们观察到各方增量资金尚未形成明显合力,更多采取观望、被动跟随策略,而非主动流入🥾;三是除了内需下滑担忧加剧外,7月中报业绩期🥥、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险🥝。

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1、目前来看,全球贸易和关税冲突迎来新的时间节点,7月9日是83国“对等关税”暂缓期的截止日👞🥾,若未延期🤍,部分国家税率或升至25%。从目前美国对关税的态度来看🩱🍓💞,推迟谈判时间或者延长“对等关税”暂缓期的概率较大👝💓👄🍆。今年4月初以来的贸易和关税对市场的影响逐渐趋于缓和。伊朗以色列军事冲突趋于缓和,虽然有反复💌👢,但是整体来看对资本市场的影响进一步降低。A股面临的外部环境扰动降低。

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2、今年以来私募基金规模扩张,为市场贡献重要增量。截至2025年5月🥝👄,私募证券投资基金管理规模5.54万亿元,同比上升6.8%😡,较年初扩大3267亿元🩰🥦🤬。年内累计新增备案私募证券产品达4445只,同比增长46%,其中4月单月备案1189只🥭🩰👜,同比增速高达41.38%,表明在4月市场受关税影响调整背景下🥕🌽,高净值个人投资者逆势布局力度明显加大。

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天天综合丨国产丨精品入口 ,赵宪成:虽然恒生指数的估值处在近几年较高的水平😈🍆🩱👅,但科技股和互联网企业仍有比较充分的上行空间👘。Wind数据显示🧅,恒生科技指数2025年的EPS增速预计约为35%,ROE增速约为14%🍋👅🧄😠👘。相比之下,沪深300指数的EPS增速预计约为6%🍌,ROE增速约为11%🍆😠🍏👗。因此🧅🥥🩱,我们认为😡🍉👚,下半年港股仍具有一些优异的结构性机会,拉长时间来看,基本面对股价上涨的驱动能力可能会更加明显🍎👛💕。

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