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2025-06-24 20:48:00 作者:秦兆农

4) 6.18陆家嘴论坛将出台若干重大金融政策💔🍅,A股市场对于“新政”出台有一定期待👛。2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日召开,主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。央行行长和副行长、国家金融监管总局🧅、证监会🥔🩰🥦、国家外汇局局长将出席本次论坛,论坛期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策。2008年以来,陆家嘴论坛已成功举办15届,成为了金融监管发布重大政策、释放重要信号的平台👙🍉🍊🥝。本届论坛关注前沿热点🧅👅👢💞,安排了8场全体大会,包括:金融开放合作与高质量发展、增强全球货币政策的协调性、推动资本市场持续稳健发展🥬、人工智能赋能金融改革创新:机遇和挑战等,金融领域“新政”预期有望支撑投资者风险偏好。

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上涨中的追赶:货币超预期宽松🍓🧅🍇💕,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后💗😻🍎,14年回调盘整🩲😈,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松🍌🥕🧡、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🩳🍋😠💓🩳、4月两次降准🩱,3、5月两次降息💝💋👗;地产方面😻💘🥔🤍🌽,14年6月开始地方陆续放松限购政策💝😻👚👝,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面💔,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%💔🥒👿,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💯,进入2019年👝,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍒;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🍎👡,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🍆,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👗,大幅超出市场预期😻💕,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍉👗,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128💯。当前来看💕💔,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💟👞,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🩱😠,后续要关注货币宽松的持续性💌👄🥝🧡,即降准降息的节奏和力度👞。

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